繼參與杭州地鐵發展後，港鐵公司（066）又獲得斯德哥爾摩地鐵營運合約，股價昨日曾逆市微揚，但收市仍軟順。
港鐵公佈，成功投得瑞典斯德哥爾摩地鐵專營權，由今年11月起，為期8年，可選擇續期6年。該地鐵系統設有三條鐵路線共100個車站，全長108公里，每日有120萬人次使用（港鐵的鐵路乘客每日約320萬人），該專營權總值200億元，包括8年所有營運、維修、員工開支及港鐵預計的利潤。港鐵於6個國際投標者被選出，反映其鐵路服務得到國際認同。
港鐵已有30多年營運經驗，於07年又獲倫敦鐵路專營權7年，對於鐵路營運具備有效的經驗及知識，足可滿足專營權要求。
港鐵於香港成功，早已衝出去，海外獲兩項專營權外，亦於中國協議4項發展，北京四號線採取公私合營模式，已在興建中，將於今年9月完成；深圳地鐵四號線亦在興建中，定於明年9月完成，原定以香港模式─鐵路加物業方式經營，港鐵可獲上蓋發展權，但發展權未獲批准，正商討其他合作形式。去年底亦以特許形式與瀋陽協議，暫時只是原則性協議，營運兩條地鐵線，計劃於2012年完成。
較早前，又與杭州當局訂立原則性協議，以公私合營方式，發展兩條地鐵線路，預期於2012年投入服務。
中線仍依賴物業收益
港鐵原來的優勢，是鐵路加物業模式的經營，但香港政府已改變策略，自行投資興建，只交予港鐵營運，港鐵雖然可以減少投資額，但亦失去車站上蓋發展權，利潤受到相當限制。
不過，港鐵手頭可供發展的土地高達3500萬方呎，仍將帶來不少利潤，港鐵亦改變與發展商合作模式，參與若干項目的發展，以期增加利潤。
短期之內，樓市疲弱，港鐵押後推出土地，在發展中項目亦押後推售，將對整體業績有影響。
以港鐵發展的趨勢看，中線仍以物業發展貢獻為主，但隨着多項合作及專營權項目投入服務，則地鐵營運的比例逐漸提升，即公用股的形象越來越強，儘管合作或專營權利潤較低，但收益則較穩定。
港鐵昨收17.64元，預期PE11至12倍，息率2.5厘，由於受樓市影響，股價只在合理水平，但不抹煞有下跌可能，而抗跌力相對較強，可候低以持有公用股心態吸納，但不應為獲得專營權而興奮。
齊明