中信銀行（998）發業績預增公告，是內銀股第一家，但雖稱業績預增，實際有盈警的意味，第四季業績顯著下跌。
信行預告08年業績，初步測算，淨利潤將較07年增長60%左右，而07年淨利潤為83.22億元人民幣，由此推算，08年淨利潤將為133億元，相當於每股34分。
業績預增，是與上年比較，預計增長60%，但去年首三季淨利潤已是124.73億元，反映第四季淨利潤只有8.27億元，遠低於第三季的40.44億元、第二季的41.97億元及第一季的42.32億元，業績是按季放緩，而第四季出現急挫，故實際是盈警。
信行表示，全年業績增長，各項業務發展勢頭良好，盈利能力增強，資產規模、手續費及佣金收入均穩步增長，成本收入比率有所下降，這是慣常的陳述，較具意義的，是披露不良貸款比率在1.4%以下，撥備覆蓋率達150%左右，相信是影響業績原因之一。
撥備覆蓋率明顯提升
07年不良貸款比率1.47%，去年第三季為1.37%，撥備覆蓋率120%，去年全年不良比率仍在1.4%以下，與第三季相似，但已較上年有所改善，而撥備覆蓋率明顯提升至150%，有相當幅度增加，是貸款減值撥備增加，以致業績明顯下跌，消息指有關方面要求提升撥備覆蓋率，看來會是事實。
去年9月底，存款較上年底增加9.6%，貸款增13.35%，第四季政策放寬，而利率及存款準備金率下降，但市場對貸款需求下降，或貸放政策更為審慎，實際貸款及息差仍待公佈，由於首三季淨利息收入、淨手續費及佣金已有相當增幅，信行無投資次按證券，但持有兩房發行或擔保債券，為審慎原則，預期繼續增加撥備，而所得稅率已降至25%，淨利潤已受惠。
第四季業績急跌，殊不理想，如是一次性調整撥備覆蓋率，則展望仍非太差，如涉及其他項目較多，展望將較差。貸款政策雖已放寬，亦非胡亂貸放，資本市場的變動，仍左右非利息收入，正常估計，現年展望較為保守，特別是不再受惠稅率的下跌。
可以期望的，是信行與西班牙BBVA合作的發展，以及控股公司可能將已私有化的中信國金股權注入，以進一步發展，如成事實，則視條件而定。
信行現價2.75元，預期PE7.16倍，息率4.1%，PB約1倍，理論上已有吸引，但展望仍非完全明朗，候低分批吸納是策略，但如有明顯升幅，宜先回吐，上半年仍將是反覆局面。
齊明