近期若干工業股表現出色，裕元工業（551）表現遜於同級股份，因走勢不同，不應分段比較，如以工業股起步炒之前計，裕元只較去年高位下跌40%，德昌（179）及創科（669）則分別跌70%及80%，因而走勢有別。
裕元剛公佈截至去年9月止年度業績，盈利4.68億美元（下同），增長30.4%，其中包括分拆寶勝（3813）上市收益1.23億元，投資物業、衍生金融工具、投資的價值變動，以及債券融資成本，根據管理層的調整後，盈利應為4.06億元，增長12.2%，每股盈利23.8美仙，已派中期息34港仙，將派末期息55港仙，全年股息89港仙，較上年增加5.9%，派息比率由48.2%降至47.9%。
去年度鞋類總產量增9.9%至2.55億對，銷售額增12.2%，零售及其他營業額增長24.2%，總營業額增19.6%，銷售成本增18.6%，毛利增22.6%，毛利率由23.6%升至24.2%，其中零售毛利率稍降，鞋業製造則稍升，非銷售成本的增加，導致輸往美國的鞋業銷售額雖增5.5%，分類業績則跌14.3%，銷歐增長17.4%，分類業績也跌4.7%，表現至佳的市場是中國，營業額增52.4%，分類業績增40%，包括零售業務在內，零售業務亦成為業績增長部份。
市場份額提升
去年度裕元生產線增加42條至440條，分佈於中國、越南及印尼三大生產據點，連同零售業務，期內資本開支為3.85億元，反映對業務前景的信心。
歐美經濟衰退，消費力降低，導致的信貸危機，亦使中小企業受壓，製造業產能進一步萎縮，裕元的市場份額因而提升，截至去年12月止3個月，營業額已達13.55億元，較上年同期增加21%。
另一方面，由於石油價格大幅滑落，以及中國最低工資的上升速度預期大幅放緩，成本壓力得以紓緩，而全球經濟疲弱，人民幣可能維持現有滙率水平，加上中國政府致力於刺激內部消費，經過奧運後，運動鞋及服裝更為普及，都是現年經營的有利因素，但經濟衰退畢竟影響歐美業務，第一季表現不能作為全年表現的依據，而裕元預期增長溫和，並無減退的預測，已是理想。
裕元昨收14.94元，往績PE8.1倍，息率5.95厘，對鞋王而言，條件可以接受，預期現年的增長僅為個位數字，因而未來升幅將受限制，但如無再惡劣影響，則去年11月的11.80元已是低位，可按市勢候低吸進，並以收息為主。
齊明