點股壇:重組開支大聯想業績轉差 - 齊明

點股壇:重組開支大聯想業績轉差 - 齊明

聯想集團(992)的盈警,股價連跌3天,跌幅達37%,特別是發盈警前,股價仍在搶高,加深其後跌勢,成交之多,為1年多之冠,反映市場的沽售壓力。
聯想發盈警之餘,亦公佈一項資源調配計劃,實則是進行另一次重組,本來盈警是指去年12月止的一季,而重組的影響,將使截至今年3月止年度也出現虧損。
截至去年9月止的一季,盈利只有2344萬美元(下同),6月止的一季盈利1.1億元,半年合計為1.33億元,已較上年下跌25%,可見其業績弱勢已始自9月止的一季,當時海外市場已開始反映經濟的不利因素。
目前表示,全球面對前所未見的挑戰,造成個人電腦及相關產品需求下降,銷售額及毛利按年大幅下跌,12月止的一季,可能面對重大虧損。
而公佈的重組計劃,將產生稅前費用1.5億元,大部份將反映於3月止的一季,即使首三季仍略有微利,亦不可能抵銷第四季的重組費用,還未考慮經營業績可能虧損,總之,今年3月止年度有虧損,是可以預料。

股價已殘候機短炒

重組計劃包括裁員、減薪、合併業務單位及調遷客戶中心。將削減全球2500名員工,佔總員工11%,削減行政人員薪酬,包括續放薪金、長期激勵獎金以及來年的任何表現報酬等,將合併中國及亞太區組織為一新業務單位,以至調遷若干客戶中心。
聯想相信重組能加強效率及競爭力,消除跨部門重複工種,削減營運開支,預期於2010年3月止年度,可以節省3億元的開支,估計重組計劃是有助未來發展。這是必然的估計,但過去聯想亦持續重組,仍然需要重組,顯然是頭痛醫頭之法,未有徹底重組。
現時聯想的客戶,80%以上是企業,未能深入消費者市場,經濟轉壞,企業對電腦需求下降,打擊較大。過去數年,聯想的業績主要受海外市場影響,內地仍有穩定增長,但一場金融海嘯,恐怕內地的業績也會受到若干影響,這種不利情況,已對09年3月止年度業績有打擊,亦可能延續至下一年度。
聯想業績不樂觀,現年度將虧損,相信下年度也不理想,經常以PE及息率衡量股價,已無所為據,可以參考的,是每股淨資產1.36元以及財政寬裕,而股價已急跌,昨收1.68元(最低1.64元),去年11月低位是1.62元,過去多年的低位亦在1.60元水平,急跌後可望有若干反彈,但期望不高。
齊明