港股較早前自低位反彈，重上15000點水平並突破50天線（目前在14176.04），令大量熊證被強制收回。投資者或會感到奇怪，牛熊證最大的風險可說是相關資產價格觸及收回價，令牛熊證提早進行結算，若投資者選擇買入行使價遠離現價的牛熊證，將可以避免遭強制收回的風險；那麼，為甚麼有投資者仍會選擇貼近現價的牛熊證呢？
越貼價槓桿率越大
其實，牛熊證的行使價與其槓桿比率有一定關係。由於牛熊證的價格主要由內在值決定，而內在值又主要取決於相關資產的現價與行使價之間的差距。
故此，在相同條款下，牛熊證行使價越遠離現價，其價格便越高，槓桿比率越小；相反，行使價越接近現價，其價格便越低，所產生的槓桿比率亦越大。
正因如此，一些較進取的投資者，便會傾向選擇行使價貼近相關資產現價的牛熊證，以獲得較大的槓桿比率。槓桿比率較大的牛熊證，好處是在升市或跌市時可分享更佳的價格升幅；但同時，行使價低時，收回價亦同步較低，令其收回風險相對高。
保守勇進各取所需
近期港股市況較波動，指數單日波幅動輒逾千點，若牛熊證的收回價太接近現價，便有機會因為觸及收回價而被強制收回。因此，選擇牛熊證時，應衡量個人的承受風險能力，較保守的投資者或可考慮一些收回價與相關資產現價距離較遠的牛熊證。
以恒生指數牛熊證為例，現價與收回價有約1500點至2000點的距離，屬於較安全水平，雖然槓桿比率會因而較低，卻可避免被強制收回的風險。
相反，若能承受較高風險，並希望以相對高的槓桿參與相關資產走勢者，則可選擇收回價與現價較接近的牛熊證。
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