恒指目前遠高於10676的低位，但滙控（005）則貼近全年低位，弱勢非常明顯。09年大勢不易估，至少要懂得趨吉避凶，銀行股絕對不應再是出擊的箭頭，長揸見200元、月供滙控收息等退休之類根深柢固的信念，是時候要將之摒棄。
香港人已算幸運，股王是花旗或者AIG的話，中產會苦不堪言。滙控管理優良，在海嘯中完全證明，可是絕世高手，也要環境配合，否則逆水行舟，一樣交不出成績。
海嘯後銀行業今非昔比，撥備只是其中一個困擾，盈利能力不再才是真正大問題。監管肯定從嚴，因為今次大災難的成因，是之前許多年管理層為求增長，從事高風險的業務，一句Toobigtofail，變成要各國政府埋單找數。
痛定思痛，往後日子一定不容金融機構胡亂創新，其實就算是銀行本身也自我審查，最近朋友擺幾千萬定存作抵押，一毫子都借不到，理由是要09年視乎情況才接新客。銀行以及監管機構的避險意識都極強，不能冒險便沒有回報，傳統銀行業務的利錢真微。
過去幾年環球銀行業的盈利，應該看成是扭曲了向上，今次撥亂反正之後，有一大段日子都失去增長機會及動力。以前銀行股股價是高於賬面值，是因為盈利能力強，無形資產值錢，如今風光已不再，不能盲目認為股價高於賬面值才合理，現時存在折讓的銀行股是大超值。
往年盈利向上扭曲
就算市況復蘇，銀行股的步伐也會甚慢，正如目前滙控遠遠落後大市的情況。欠缺爆炸力，股價又有隨時因為有更多死硬派覺悟而下沉的風險，所以銀行股的值博率非常低，中資銀行亦然。
現在的滙控，對自己而言，主要是沽Call沽Put的對象，估計有一段日子會類似公用股不生不死的走勢，沽Put注碼相對上較細，忽然崩堤的危險絕對存在。
黃國英
作者黃國英為證監會持牌人士，目前持有滙控
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