北泰（2339）去年業績見高峯，最近的半年，受特殊項目影響，已錄得減退，加上環球汽車業處於不景，展望並不樂觀。
截至9月止半年，北泰盈利2億元人民幣（下同），較上年同期減少10%，每股盈利15.89分，不派中期息，上年派中期息2.2港仙。北泰表明，市場動盪不定，加強資金流動性，對股東更為適合。
保留資金發展不派息
期內銷售汽車零部件增加17.3%，銷售建築裝飾五金產品持平，整體銷售增長15.3%至22.44億元。汽車零部件毛利率由17.3%降至16.7%，主要受鋼材價格上升及人民幣升值所影響，五金產品的毛利率反而由9.7%升至11.3%。
汽車零部件以製造業務為主，佔70%，總成業務佔21.7%，貿易業務佔8.3%，毛利率下跌主要來自製造業務，其餘持平。
其他收入增加70%或2607萬元，主要來自利息收入及出售廢料。分銷及銷售費用減少6.7%，是有效的物流安排以及客戶分擔部份運費。行政費用增190%或9212萬元，主要是人民幣升值的滙兌損失，以及對一發展項目進行研究評估的專業費用3900萬元。滙兌損失數字不詳，看來其他行政費用仍有相當增長，未有解釋，基於市場發展變化，上述評估的項目研究工作已暫停。
融資成本減少41%或1703萬元，主要是利率下跌的貢獻；應佔聯營公司盈利增120%或1019萬元，是受惠於所得稅減半的優惠政策。另一方面，北泰的所得稅費用增114%或2811萬元，是期內採用新稅率及其他調整。
北泰財政十分寬裕，借貸雖達14.07億元，存款有26.9億元，淨現金12.83億元，相當於每股佔1.15港元，而中期不派股息，頗為保守，去年同期派息只是2700萬元。
為評估一發展項目，所涉專業費用已達3900萬元，礙於市場形勢而暫停研究工作，但未有詳情。另一方面，表示將致力汽車輕量化的核心技術，上述的發展項目或與此有關，期望成為輕量化領域新一代底盤系統及模塊供應領導者，可能為此而保留資金。
汽車業不景影響業績
歐美汽車市場蕭條，出口零部件以售後市場為主，預期業績將受壓力，儘管下半年不必負擔專業費用，而全年業績只與去年相似，股息政策不明，現價95仙，往績PE2.1倍，息率9.1厘，雖不能為據，但P/B只有0.3倍，現金亦較股價高出21%，不應過於看淡，可以持有，畢竟股價是太殘了。
齊明