美國聯儲局一致通過大幅減息最少3/4厘，聯邦基金利率的目標範圍下調到0至0.25厘，港股也曾隨外圍股巿造好，恒指重上15000點關口，10日及20日平均線已相繼重上50日平均線，技術走勢明顯改善了。2008年尚餘6個交易日，港股能否在這段時間保持強勢呢？
美國利率已下調至接近零水平，不少投資者擔心美國聯儲局已再無招數可用，經濟亦有機會步日本後塵，長時間在低位徘徊。
不過，筆者認為，雖然今次美國經濟需要較長時間才可復元，但又不至於好似日本的經濟沉了十多年也不起。美國利率差不多已沒有再向下調的空間，但筆者認為，美國聯儲局會加快買入最多6000億美元由兩房以及其他具有政府背景的按揭擔保證券（MBS），目的是希望把貸款利率降低，尤其是樓宇按揭利率，以防斷供潮出現。
另一方面，美國政府的強項是增加貨幣供應，然後再推出各種不同的刺激經濟方案，幫助經濟走出谷底。雖然執筆時美國政府在拯救汽車業上未有定案，造成不明朗因素；但筆者相信這樣也是一個姿態去迫使汽車公司讓步，最終應能順利解決問題。反而，在貸款利率降低，石油價格持續下滑的情況下，筆者相信外圍股巿走勢在年結前仍會反覆靠穩，短期大幅下跌的機會不大。
內地方面，近期公佈的經濟數據均顯示過往一兩個月經濟下滑的速度加快，且有通縮的威脅，筆者相信內地減息壓力增大。此外，內地上周亦放寬第二套房貸款限制、減免轉讓二手房的營業稅及對房企提供信貸支持，反映中央已開始推出措施去穩定內地房地產巿場。由於內地經濟下滑速度較預期快，預期中央未來或有機會在不同行業板塊上推出刺激措施，中資股短期應可領軍，支撐大巿上升。
不過，滙豐控股（005）在集資陰影濃罩下，走勢反覆偏軟，將拖低大巿上升的步伐。筆者認為，只要恒指一直守穩在20日及50日平均線之上，大巿向好的基調仍然保存，不排除恒指在2008年餘下的交易日或會上試15800點至16000點。雖然筆者短期略為看好港股走勢，但對明年第一季公佈的經濟數據及企業業績不表樂觀，不能抹煞大巿再度回落的機會。
成渝估值相當吸引
四川成渝高速公路（0107）主要業務為在四川省經營及擁有高速公路，集團的公路投資項目可帶來穩定及豐厚的現金流收入。集團於2008年上半年度股東應佔溢利為2.91億元人民幣，較去年同期上升36.37%，表現理想。以現價計算，08年及09年預期PE分別約為7倍及6倍，與每股賬面值折讓40%，估值相當吸引。投資者可考慮在1.5元附近吸納，中線目標1.85元，止蝕1.35元。
姚浩然 時富資產管理聯席董事