莎莎國際（178）於公佈中期業績後，股價持續穩升，雖然業績微跌，但股息維持，市場對高息股有憧憬。
截至9月止半年，莎莎盈利8766萬元，較上年同期減少3.3%，每股盈利6.4仙，中期息及特別股息各3仙，共派6仙，與上年相同，盈利於扣除已終止業務後，實際減少0.5%。
中國市場表現佳
期內營業額增加16.4%，銷售成本只增15.4%，毛利增17.9%，毛利率由42.2%微升至42.7%，而銷售及分銷成本增加19.5%，行政費用更增31%，是租金上升及員工成本所影響，為慶祝30周年紀念及品牌形象，推廣開支較上年增加1170萬元，此外，利率下跌，利息收入減少近500萬元或37%，對業績亦有影響，這些因素，已抵銷毛利的增長。
港澳區銷售增12.5%，同店增長5.2%，交易宗數增12.6%，但期內各月份表現參差，四川地震及6月的豪雨，以至8月的奧運會，均對銷售有所影響，連同中國市場的銷售，則增15.8%，反映中國銷售增長較為強勁。新加坡及馬來西亞維持理想增長，台灣增幅只有3.4%，仍在虧損，但虧損已收窄。
經濟形勢突變，對莎莎的影響於9月浮現，隨即調整產品組合及售價，已使9月及10月毛利率下跌1%，然而銷售策略成功，10月銷售增長僅5.6%，11月引入較低檔次產品，銷售已增13%，顯示莎莎對市場適應能力相當強，雖然毛利率跌，亦可望透過營業額提升得以彌補。
化妝及護膚品是否必需品，無謂爭議，但至少對於慣用者是必需品，預期銷售不致急跌，而非深圳居民可以港澳遊，亦將對莎莎銷售有一定幫助，展望不太悲觀，相信全年業績與上年近似，股息也可維持。
料可維持派高息
莎莎於9月底擁有現金3.8億元，手頭發展計劃不多，主要是港澳區的適量發展，而主力發展的中國市場，已在透過委任當地分銷商以進行批發業務，資本開支不多，應可維持去年的股息。
莎莎現價1.74元，預期PE8.5倍，息率12厘，是有條件看好，但周來累積升幅已達50%，影響未來升幅，可待稍為消化後，再行入市，其後若再急升，則應掌握機會回吐。
齊明