中國海外（688）近期炒起，原來是為供股作出部署，內房股財政受壓力已可預料，而具國企背景的中海率先供股集資，則出人意表，昨日急跌8.6%，表現遜於同業。
中海建議供股集資，每25股供1股，每股供8元。供股權不可轉讓，亦不安排上市買賣，可申請超額認購，但為湊足零碎股為完整買賣單位的申請將不獲優先處理。
降低淨借貸比率
中海大股東持有51.69%，已作出不可撤回的承諾按配額供股，其餘部份由大股東公司包銷。
供股價相當於公佈前股價12.04元折讓34%，或較理論除權價11.88元折讓33%，在弱市中供股，通常折讓較大。集資淨額約24.8億元，將用作額外營運資金以鞏固財政狀況。
於今年6月底，中海淨借貸約175億元，淨借貸比率由去年底的30.2%升至57.5%，於供股集資後，淨借貸將降至約150億元，淨借貸比率將降至33%，是資產增而借貸減的效果。
中期業績於8月中公佈，當時表示淨借貸比率已降至50%左右，以此推算，供股集資後，淨借貸比率應降至28%。儘管中海規模大，大股東為國企，但淨借貸比率57.5%也是過高，而28%則相對較為合理。由於財政狀況經常在變化，有關比率是滯後數據，目前實際數據未有透露。
中海上半年業績仍增長68%，所定的樓宇銷售額目標不必作出修正，反映對銷售的信心，雖然前景展望不明朗，但在香港而言，中海仍居內房股龍頭地位，大股東全數承諾供股，亦由其附屬公司包銷，亦顯示對中海未來的信心。
近期內房股消息多多，但可以實現的措施，只是地方政府對內房的策略，中央政策仍然是保持健康發展，並無特別扶助計劃，相信無意作出干預，因此，內房股未來的走勢仍應較為保守，大股東立場與小股東有別，不一定跟隨大股東決策。
放棄供股攤薄有限
供股價是折讓大，但供股亦會涉及碎股（除非持有5萬股或其倍數），以後沽售亦有折讓。
供股權不上市買賣，似是強迫供股。公告提及申請發售股份的邀請（是指供股權）不得轉讓，亦不可放棄（此說相當含糊），有若干誤導，並無強迫供股之理。
小股東為免麻煩處理碎股，可放棄供股，供股比率低，攤薄的損失相當輕微而已。
齊明