冠華國際（539）供股集資，股價跌至五年多來低價，而成交不多，反映持貨者已無意低沽，忍受供股所增加的投資成本。
冠華建議每2股供1股，每股供款43.9仙，集資淨額1.47億元，主要股東持股35.39%，已承諾按比例供股，餘數由包銷商包銷。
借貸比率一向頗高
供股價43.9仙，較公佈前股價95仙折讓53.79%，亦較理論除權價78仙折讓43.72%，是相當高的折讓。由於需要包銷，亦要考慮包銷期相對較長，按計劃，供股最後付款期為1月9日，以目前的市況看，個多月時間，變化可能甚大，從時間的安排看，已較過去一般供股期為短，本月17日已除權買賣，儘管是大折讓供股，而各股東均有同樣權利，冠華認為合理。
冠華供股無特定用途，只表示作為一般營運資金，擴大資本基礎及改善資本負債狀況。
近數年冠華大事發展，借貸一直處於頗高水平，今年3月底流動借貸11.77億元，一年後到期借貸12.42億元，總借貸24.19億元，相當於總資產43%，或淨資產96%，是相當高水平，而流動資金僅為5億元左右，淨借貸比率亦達76%。
借貸比率高低，在不同經濟環境下有不同的觀感，經濟向好時，可以接受較高比率，經濟轉差時，銀行對此亦特別留意，近期不少銀行已無意於市場貸放，甚至希望收回到期貸款，因此，在短期貸款到期再融資時，至少已不如過去的順利。冠華借貸不少，銀行的態度亦不能過於強硬，但對借貸人施加壓力是必然，雖然對財政改善不大，亦可能要求作出若干配合，估計供股集資或是來自銀行的壓力，但即使完成供股，淨借貸比率仍達66%，仍是相當高水平。
往績數據不宜作準
冠華以3月結算，中期業績快將公佈，屆時截至9月止的財政狀況更為明朗，但由於需要供股，中期息未必派發或可能象徵式派發，至於業績，暫不作估計，紡織業受經濟不景影響較大，況且年內棉花價格也有相當波幅。
現價68仙，以往績計，PE1.32倍，息率21.7%，是極之吸引，但往績已不能作準，特別是息率，相信變動較大，會明顯下跌。論數據，最吸引是資產值，於供股後，每股仍達2.46元，理論上除淨價折讓高達75%，只供參考。
冠華並非大眾化股份，估計小投資者持有不多，如仍持有，也不考慮供股，避免增大投資成本。
齊明