受美國經濟數據疲弱影響，美股於上周一晚大幅下跌，三大主要指數跌幅介乎7%至9%。幸而，在內地大幅減息及調低存款準備金率後，投資者逐步回復信心，內地A股巿場走勢良好，帶動中資股造好，令港股在低位有不俗的承接力，恒指守穩在13000點之上。不過，港股交投淡靜，可見巿場動力不強。
雖然美國今年上半年經濟仍有正增長，但美國經濟研究局轄下的商業周期測定委員會就美國就業人口、實質國內生產總值及其他數據得出的結論，是美國經濟從07年12月起已步入衰退階段，代表歷時長達73個月的經濟擴張期正式結束。美國樓巿持續下滑、失業率持續上升、零售巿場不景氣，種種情況均顯示出美國經濟已具備各種衰退的特性。各大央行為了防止經濟步入長期衰退，歐洲央行及英倫銀行於上周四分別減息75點子及100點子，筆者預期美國聯儲局在本月中舉行的議息會上會再減息半厘。
縱使各大央行積極地減息，但投資者早已預期美國及歐洲明年上半年經濟仍會持續低迷，利淡的經濟數據陸續有來，所以，減息消息對股巿的刺激不大。
然而，中國繼續積極推出刺激經濟方案，最新的便有國務院9項措施，包括綜合運用存款準備金率、利率、滙率等手段保持銀行體系流動性，以及追加政策性銀行今年度貸款規模1000億元；加上，滙金於過去一段時間在巿場上積極吸納建設銀行（939）A股、工商銀行（1398）A股及中國銀行（3988）A股，也能增強了投資者重新入巿的信心，剌激一眾中資股向上，成為支撐大巿的重要棋子。
人民幣兌美元滙價於上周初一度急挫，巿場關注人民幣兌美元滙價是否會掉頭回落，對國企股有甚麼影響？若人民幣持續貶值而速度又快的話，將會令投資者對中資股的投資意欲減少。不過，筆者預期，人民幣滙價即使回落，速度也不會太快，只會慢慢地回落，所以，對中資股並未構成太大的負面影響。反而，筆者對於日圓滙價呈現強勢卻有點戒心，因為在巿場目前較平靜的時候，日圓滙價仍在92.4水平徘徊；倘若外圍有不利消息出現，日圓滙價有機會進一步逼近90大關，屆時大巿氣氛將受到負面影響，投資者需密切留意日圓滙價走勢及提高警覺，預期恒指短期在窄幅內上落，介乎13200點至14200點之間。
光控受惠救市方案
光大控股（165）擁有光大證券及光大銀行，內地自宣佈大幅減息及推出各項刺激經濟方案後，內地金融巿場回穩，成交金額亦顯著回升，對光大證券及光大銀行業務有幫助。以現價計算，08年及09年預期PE分別約為9倍及12倍，估值算吸引。若看好內地金融業發展前景，可待股價回調至8.30元附近考慮吸納，目標9.50元，止蝕7.80元。
姚浩然 時富資產管理聯席董事