在過去的11月，牛熊證日均成交已大幅拋離認股證，統計上月數據，牛熊證日均成交逆市增至67億，佔大市總成交14.3%創新高，較10月份的10.2%高出4個百分點。認股證方面，11月總成交下跌至1115億元，日均交投55.8億，佔大市比例11.8%，較牛熊證低2.5個百分點。
成交額逐漸放離
而在11月的20個交易日中，牛熊證的成交有17個交易日超越認股證，比率為85%，比10月的67%明顯上升，佔大市日均成交則為14.3%，比10月的10.2%近4成，牛熊證越來越受投資者歡迎可謂不容置疑。其實要了解牛熊證的受歡迎程度，從發行人發行牛熊證的數字中亦可略窺一二。截至08年12月4日，08年的牛熊證總發行量已接近3700隻，比07年整年的約400隻激增超過8倍。雖然今年有一定數目的牛熊證已被收回，但市場上現時仍有接近1100隻牛熊證，當中接近一半由瑞銀發行，為市場上10間發行商中最多。
在認股證方面，就是只留意市場上認股證的數字，就已發覺認股證的發行速度明顯放緩。今年年初市場上共有約4500隻認股證，但截至上周五，數字下跌至約3500隻，當中反映了發行商放慢了發行認股證的速度，加上認股證到期後發行商未必發行新的補充空缺，令數字不升反跌。
截至上周五，牛熊證的成交已連續16日超越認股證，如市況持續不明朗，認股證的引伸波幅不穩，相信牛熊證成交會繼續壓倒認股證，且會成為市場慣性。
瑞銀股票風險管理產品銷售部執行董事 于正人
（撰寫人為瑞銀證券代表，本身為證監會持牌人士，撰寫人並無持有文章提及之證券，而瑞銀證券是瑞銀認股證及牛熊證之流通量提供者。）