11月底，印度金融重鎮孟買（Mumbai）遭遇恐怖襲擊，多間著名酒店、餐廳及醫院均成為受襲目標，造成逾400人傷亡。雖然印度於短期內仍存有相當的政治風險，但該國的經濟基本因素良好，股市的估值亦已回落至吸引水平，其中長線的投資前景不俗。
印度股市在過去數年錄得強勁升幅，自02年至07年底，累積升幅超過600%，一度成為環球投資者的寵兒。然而，隨着美國次級按揭危機衍生的問題日漸浮現，觸發投資者的避險情緒，紛紛將資金撤出高風險資產，作為主要新興市場之一的印度亦受到波及。截至11月30日，印度SENSEX股票指數本年至今大跌55%。
PE9倍歷史低位
在全球去槓桿化（de-leveraging）持續及歐美經濟增長顯著放緩的陰霾下，印度的經濟本已面對不少壓力；加上今次的恐襲事件被傳媒廣泛報道，難免會打擊遊客及投資者對當地的信心。不過，印度股市的估值已跌至歷史低位，而利好的經濟基本面仍未改變，其中，長線的投資吸引力正逐漸顯現。
估值方面，印度SENSEX指數於今年1月升至20000點時，市盈率曾高見31倍，目前已回落至9倍的歷史低水平。同時間，雖然歐美消費需求放緩或會拖累以出口為主的行業，但相對中國、新加坡、台灣及南韓等亞洲國家，印度對出口的依賴性較低，出口佔GDP比重只有約13%。對於部份業務分散、營運模式健全的資訊科技企業而言，更有機會因為各行業為縮減成本，將工序外判而受惠。換言之，外部需求下降對印度經濟的影響力相對較低。
今年上半年，能源及食物價格大幅上揚，印度央行一度被迫加息以遏制通脹。隨着商品價格顯著回落，加上經濟增長放緩的風險增加，最近央行終於跟隨環球各國進入減息周期，11月初率先減息50點子至7.5厘。借貸成本下降以及通脹回落均有助支持當地企業及個人消費。我們預期，印度股市的盈利增長應可維持在12%至18%，當中又以零售銀行、消費品等具內需概念的行業前景較佳。當環球投資氣氛好轉的時候，印度絕對有望成為率先反彈的新興市場之一。
富蘭克林鄧普頓投資