【本報綜合報道】套息交易平倉潮令滙市波濤洶湧，美林證券表示，息差收窄和滙市波動均不利套息交易，海外投資者可能已將大部份日圓套息交易平倉，但日本居民平倉活動恐怕仍會持續一段時間。
日本散戶平倉料持續
美林指，根據國際清算銀行（BIS）資料顯示，海外銀行向海外投資者提供的日圓貸款，可反映外資的日圓套息交易情況，由06年第三季至今年首季，貸款額已累升1880億美元（約1.5萬億港元），反映套息交易持續增加。不過，今年次季貸款額卻劇減560億美元，佔當中三成，意味海外投資者的套息交易已有30%平倉。該行預料，第三季的平倉量仍會增加，故外資可能已將大部份日圓套息交易平倉。
此外，芝加哥商品交易所的日圓淨空倉金額，近期已大致回復正常，亦進一步反映外資或已將大部份日圓套息交易平倉。
不過，日本家庭過去數年大舉吸納海外資產，令其海外資產持有量由2000年的約10萬億日圓，激增至今年中的50萬億日圓，反映套息交易持續增加。不過，美林認為這情況難以持久，加上有迹象顯示，日本家庭開始減少進行海外投資，例如流入均衡基金（包括海外資產）的日本資金3年來首次減少，均反映日本居民開始把套息交易平倉。
此外，外幣和日圓之間的息差逐步收窄，加上滙市轉趨波動，亦促使日本家庭繼續將套息交易平倉。不過，美林估計，相對於海外投資者，日本居民的平倉步伐會較緩慢，故仍會持續一段較長時間。