香港散戶投資人民幣途徑不多，主要靠做人民幣存款或買人民幣債券。人民幣升值是最大賣點，投資者最初的如意算盤是同時賺取穩定利息收入，兼獲得額外的貨幣升值回報。不過，以為債券必賺之際，卻忽略了人民幣貶值的風險。今年中發行的4批人民幣債券，因滙率變動，全部錄得賬面虧損，難再財息兼收。
難再財息兼收
相比其他貨幣，人民幣息率並不吸引，然而，自05年中滙率改革以來，人民幣穩步升值，過去3年已累升逾兩成，成為人債過去備受追捧的主要原因。在人民幣只升不跌的憧憬下，市場原先估計，人民幣未來數年每年平均可望升值3至5%，今年初升值勢頭加快，有分析員更估今年人民幣全年升幅可達一成。隨着內地經濟下滑，人民幣滙價已有見頂迹象，形勢須重新評估。
07年人債首度在港登場，至今已推出共8批人債產品，年期分別有2年及3年，票面息率約3厘。今年推出的4批人債，在7至9月份發行，當時人民幣滙率均高於昨日收市價，4批產品至今尚未收息，滙價上卻已錄得賬面虧損，每手債券（1萬元人民幣）虧損介乎65元至90元人民幣。
至於去年發行的3批人債，由於發行時滙率遠低於昨日收市價，加上投資者已經收取兩次利息，到目前為止仍能達到息價兼賺的目標。以去年6月底國家開發銀行發行的首批人債為例，當時滙率為7.601，包括所收債息，至今每手債券賬面獲利1369元。
面對人民幣逆轉風險，投資者雖可在二手債券市場沽出手上人債，但由於大部份投資者手上只有一至兩手債券，加上有關債券買賣並不活躍，兼存在買賣差價，中途沽出隨時得不償失。
專家建議，由於預期人民幣不會大幅貶值，投資者最好持有債券至到期，收回本金後才兌回港元。
人民幣債券投資回報
08年9月 中國銀行
當時滙價（每美元兌人民幣）：6.8440
債券年息：2年期：3.25厘/3年期：3.4厘
每萬元人債賬面盈虧（人民幣）：-65.7
08年8月 建設銀行
當時滙價（每美元兌人民幣）：6.8408
債券年息：2年期：3.24厘
每萬元人債賬面盈虧（人民幣）：-71.1
08年8月 中國進出口銀行
當時滙價（每美元兌人民幣）：6.8377
債券年息：3年期：3.4厘
每萬元人債賬面盈虧（人民幣）：-76.2
08年7月 交通銀行
當時滙價（每美元兌人民幣）：6.8295
債券年息：2年期：3.25厘
每萬元人債賬面盈虧（人民幣）：-89.9
07年9月 中國銀行
當時滙價（每美元兌人民幣）：7.5036
債券年息：2年期：3.16厘/3年期：3.35厘
每萬元人債賬面盈虧（人民幣）：2年期：1252.1
每萬元人債賬面盈虧（人民幣）：3年期：1271.1
07年8月 中國進出口銀行
當時滙價（每美元兌人民幣）：7.5733
債券年息：2年期：3.05厘
每萬元人債賬面盈虧（人民幣）：1336.8
07年6月 國家開發銀行
當時滙價（每美元兌人民幣）：7.6010
債券年息：2年期：3厘
每萬元人債賬面盈虧（人民幣）：1369.3
資料來源：蘋果資料室