金融海嘯席捲全球，多個行業受影響，商品資源股亦未能倖免。不過投資者必須把眼光放遠一點，不應只集中眼前的市況，行業前景及企業盈利亦是考慮因素之一。事實上不少國家均準備大興土木建設道路及房屋，對基本金屬及商品需求毋庸置疑。
縱使各國經濟無疑受到前所未有的打擊，新興國家如印度及中國似乎受金融影響未及一些地區嚴重，已計劃的基建項目例如道路及房屋建設正進行得如火如荼。我們預期作為全球最主要商品消費國之一的中國將繼續其領導地位，中央政府的財務狀況穩健，經濟師預期中國明年的經濟增長將介乎8%至9%，可謂是逆市中令人振奮的消息。中國國務院最近宣佈投入4萬億人民幣的刺激經濟方案，當中以針對低收入群體的住房建設為主要項目。水電建設、災後重建、交通運輸建設及鐵路投資將大幅增加。
大量基建或加快出台
而我們身處的香港亦將大舉進行基建項目，特首早前提出的「十大建設，繁榮經濟」的概念，當中包括興建南港島線地鐵、啓德發展計劃、沙中線、廣深港鐵路，港珠澳大橋等，並有意將計劃提前出台，創造就業之餘亦期望刺激經濟。
除了新興國家外，已發展大國亦計劃大興土木創造就業，候任美國總統奧巴馬鼓勵傳統製造業及建築業，提倡大舉投資於基礎設施。以上所提及的基建計劃及奧巴馬上台後假如有關政策落實，第一個受惠的行業將會是資產/礦業生產商。
信貸市場緊張，對企業的營運及盈利造成打擊。開發礦床需要大量的資本及人力物力及專業技能，而且勘探成功率低，加上勘探成本因近年的天災人禍例如罷工潮不斷上漲，令發掘量不斷減少。加上礦業的勞動成本高，礦業工程師及具經驗的地質學家非常缺乏亦加重礦業公司的負擔。
明年礦業購併料轉活
為減低成本及增加生產力，其中一個方法可能是透過收購合併。現時的信貸市場未必是進行有關行動的好時機，礦業公司能夠及應該做的是控制成本，檢討財務報表，將資源集中於核心的工程上，以便日後在市場上購買具價值及質素的資產，例如收購其他同業。我們預期2009年當信貸市場放鬆後這些併購行動將可能再度活躍起來。
由以上所見，礦業類及基本金屬的需求在全球經濟低迷時仍有增無減，而供應持續收縮令商品資源供不應求。雖然現時礦業類股受大圍市況影響，但大型礦業類股的估值處於偏低水平而且前景亮麗，現時是考慮吸納優質礦業股的好時機。長遠而言多個國家對基本金屬的需求正不斷提高，將有利這類股份表現。投資者或可考慮一些集中投資大型優質礦業股的基金，分散投資於單一商品的風險。
貝萊德