早前出席一個由南韓首爾市政府贊助的會議，反思亞洲會否走上日本的舊路，最終經歷「失落的10年」（註：這是指一個地區陷入經濟不景，並持續達10年之久，然後才逐漸好轉過來）。如今，日本和亞洲其他國家或地區，不是已經陷入衰退，就是在衰退的崖邊掙扎。
今年以來，全球表現最佳的貨幣非日圓莫屬，兌美元累積勁揚18%。至於表現倒數第一的貨幣，就是其間兌美元跌去38%的韓圜。
南韓依靠財閥撐住經濟
經驗告訴我，美國等富裕大國走上日本於八十年代所行過的舊路前，他們先處處有着南韓的影子。
過去10年，南韓面對的其中一項大挑戰，就是依靠財閥撐住經濟。對於南韓能夠從韓戰後迅速重生，更成為全球第13大經濟體系，大宇（Daewoo）、現代（Hyundai）、LG和三星（Samsung）等大企業，的確功不可沒。看來不錯吧！不過，當看到南韓經濟其實由一群擁有權勢的企業控制着，或許會改變你的想法。他們盡吸一切所需，促進改革和刺激就業。與此同時，他們鹵莽地過度擴張；當這些大企業於九十年代中至九十年代末陷入困境時，拖累整個南韓經濟。
這聽起來是否有點像今時今日的美國？當華爾街的「豪賭」押錯注，普羅大眾同樣要承受苦果。
在九十年代到踏入二千年代，美國花了不少工夫，建立起大得不能讓他們倒下的企業，諸如花旗集團（Citigroup）和美國國際集團（AIG）。更早之前所建立的「大僱主」如通用汽車（GM），也被歸納為不能冒險讓他們倒閉的企業。
當一眾經濟學者談論着美國進入日本式的危機，他們可曾想到那些富裕大國也出現了南韓的弊病。
我不是要針對南韓，老實講這個亞洲第四大經濟體系很有潛質。美國聯儲局本月便跟南韓草擬總額達300億美元的掉期協議，而且南韓擁有2120億美元的外滙儲備，並且有充份空間去減息和增加公共開支。
然而，財閥依然掌管着整個南韓經濟。他們的影響力雖不及10年前，但當看到首爾隨處可見的大企業霓虹燈招牌，就可感受到企業權力是何等集中。
非執董不能盡信管理層
考夫曼（HenryKaufman）等權威經濟學家說得對，他們點出政府容許企業膨脹到太大的地步，這將削弱自由市場的規律。假如一家企業倒下可以拖垮整個經濟，當初便不應讓這種事情發生。
究竟有何解救之道？當然是更有效的企業管治和風險管理，其中一步是董事局在風險管理工作上做好本份。根據過往10年的經驗，非執行董事不能盡信管理層所講的一切。
「影子銀行體系」容許華爾街繞過政府的監管條例，致令銀行隨意作出高槓桿式的交易，許多行政總裁根本不知道所掌舵的機構是何等脆弱。教人關注的，不是美國會否變身成為另一個南韓，而是美國會否步上日本式衰退的舊路。
（本欄隔周逢周一刊出）
MichaelPreiss