華潤創業（291）季度業績遠遜預期，昨日一度急跌15%，其後有所反彈，收市仍跌11%。
華創9月止第三季，盈利6.7億元，同比跌12.3%，環比則跌21%，於扣除非經常性項目後，同比跌11.8%，環比則增20.7%，首三季盈利21.59億元，同比跌52%，於扣除非經常性項目後，則增4.2%。
食品加工表現差
華創業績較遜，主要受食品加工及經銷業務影響，主要是香港活畜經銷業務所致，銷售及毛利均有所減少，相信已在虧損，整個環節季內純利只有2500萬元，第二季為7300萬元，第一季為8300萬元，首三季共1.81億元，同比下跌50.7%。
零售業首兩季曾有好表現，第三季顯著放緩，超市的營業額同比增38.4%，而盈利則跌12.3%，首三季整體同店增長由上半年的15.9%降至13.9%，內地食品價格大幅上升，削弱消費者購買力，而第三季經濟增長放緩影響消費意欲，中秋及國慶兩大節日銷售低於預期，營業額增幅低於上半年。
時尚產品經銷業務繼續向好，第三季銷售同比增31.1%，盈利則增43.2%，內地Esprit及RedEarth品牌店持續擴展，以及錄得虧損的品牌已結束，亦有助盈利改善。
華潤堂及中藝的銷售，第三季只增1.5%，但盈利則跌58.8%，其中以華潤堂較為失望，同店增長由上半年的15.4%放緩至9%，毛利率（特別是蟲草）於第三季有所下跌，毛利因而倒退，儘管如此，整體零售業務第三季的業績環比仍增10%。
啤酒第三季銷量同比升5.7%至262萬千升，盈利則增19.1%，首三季只增5.1%銷量，而主品牌雪花銷量則增20.3%，純淨水第三季銷量同比增24.8%，營業額則增45.8%，盈利增36.4%，首三季增幅為83%，使飲品業務第三季盈利同比增21.4%，首三季則增22.1%。
其他業務紡織業績平平，投資物業收益則銳升，其他投資業績略減。
啤酒超市有賣點
華創的各項業務中，較為意外的，是食品加工及經銷的銳跌，以形勢看，牲畜的利潤不易改善，零售是受華潤堂所影響，經濟轉壞，健康產品將受打擊，中藝的工藝品亦將如此，而超市的業務，所售是民生必需品，物價轉定後，相信仍可轉好。啤酒及純淨水將有穩勢，紡織業出口退稅率提高，亦幫助不大，投資物業收入暫穩，展望平平，其他投資收入仍將回順。
經濟放緩速度快，對華創的評價應稍作保留，增長明顯放緩，現價11.20元，預期PE12倍，息率4%，其賣點是超市及啤酒，相信較為穩定，短期或仍受壓，但不宜過於看淡。
齊明