百盛集團（3368）第三季業績增長雖然放緩，但仍符人意，股價也有好表現。
百盛第三季盈利1.902億元人民幣（下同），同比增25.8%，環比只增2%，首三季盈利6.02億元，同比增35.7%，與上半年相同。
經營利潤率仍上升
經營百貨業的同店增長相當重要，去年下半年已有相當變化，由上半年的19.6%跌至17.2%，今年第一季再降至15%，上半年為14.4%，第三季仍維持相同水平。
雖然同店增長放緩，而百盛特許專櫃銷售佣金利潤率則維持於20.3%，直接銷售利潤率稍升至17.6%，而成本控制及改善後的經濟效益良好，經營利潤率上升1.3%至33.7%。
百盛持續發展，不斷增設新店及收購管理中百貨店，其中以北京旗艦店較具規模，連同上海旗艦店計，上半年兩店的銷售，已相當於總銷售27.8%，而收購管理中百貨店及經營中百貨店少數股東權益，更帶來較佳效益，因由百盛管理，在有利情況下才進行收購，有關少數股東權益亦然，這些收購較為實際，還勝於自行新設百貨店，凡是新設百貨店，需要經過一段發展期由1年至3年不等，極少例子在開業首年即可獲利。
持續收購長線利好
百盛的有關收購經常在進行中，於9月至10月完成收購的，包括西安百盛49%，天津百盛及南寧百盛的100%，這些收購對第四季的經營有所幫助，相信第四季業績將勝於第三季。
內地消費放緩，對百貨店的業績本不能期望過高，但新增已獲利的百貨店則是例外，當然，過去獲利，不等於未來仍然獲利。
政府採取一系列政策刺激內部經濟增長，但並不直接，只是間接，放寬財政及貨幣政策，以刺激經濟及緩解出口放緩的負面影響，希望經濟增長得以穩定，以間接刺激消費市場，不過，效果仍要一段時間才能充份顯現，短期而言，對百貨業的經營可能受壓，較遠的展望，如經濟增長維持預期的8%水平，則消費市場不致太差。
百盛昨收6.30元，預期PE約17倍，看似仍高，而與過去的特高水平比較，已大幅回落，由於短期的同店增長仍將放緩，不能對股價期望過高，只能候反覆時炒上落。
齊明