【本報訊】李寧（2331）昨收市後突然公佈，將於本月27日（下周四）召開董事會，考慮派發特別息。其實，該公司行政總裁張志勇上周二與分析員舉行會議時已露了口風，透露不排除派發特別股息，不過市場沒有料到，李寧未及公佈全年業績便先動手。
記者：龍婉嫻
李寧主席李寧8月初主持北京奧運開幕點火儀式後，曾帶動公司股價上揚，一度高見20.9元，但奧運8月底結束後股價持續下滑，昨收報10.28元，跌2.84%。市場不排除是次派特別息，是為支撐股價，或與大股東有資金需要有關。
張志勇本月11日會見分析員後，券商紛紛發表報告，認同其財務狀況健康，具備派發特別息以改善股本回報率可能，指若年度業績公佈時能落實，將對股價有正面刺激。但無一分析員料到，一周後李寧便作出上述宣佈。
暫無新收購行動
凱基證券分析員蔡鐵康說，在金融海嘯導致資金緊絀情況下，多數公司都傾向保留現金暖袋，以便抵禦未來最少兩季的寒冬期，李寧現反而考慮派特別息，時機上可謂相當敏感；主席兼大股東李寧年初至3月26日，曾在市場及以私人配售方式，多次將持股量由35.16%降至32.17%，若再減持便很容易失去控制權，故不排除此時派特別息，與大股東有資金需求有關。
國泰君安及德銀引述公司管理層指，李寧對目前擁有或經營5個品牌感到滿意，認為已可藉此達成目標，即使其他品牌價格夠平，但現時並無計劃進行新收購，因為不想攤薄目前的資源。此外，管理層表示，李寧城第2期已完工，預料09年資本開支將會減少。
不過，大華繼顯稱，該公司正重建其銷售鏈，未來3年每年將繼續增加800間店舖，因該公司相信二三線城市發展及中國推行城市化，仍將為其提供龐大商機。
藉外判慳營運支出
儘管店舖擴張計劃不變，但德銀稱，李寧將削減後勤系統的資本開支，例如減少更換電腦。同時，李寧將加強供應鏈的管理，如在北京外判第3個分銷中心，以減少營運支出、資本開支以至保留更多現金。德銀預計，李寧明年的淨資本開支，將由今年的4.05億元（人民幣．下同），降至1.2億元。
基於公司管理層對11及12月的銷售保持樂觀，工商東亞估計，到年底李寧的淨現金可能達10.62億元（每股1.02元）；即使最保守的星展唯高達亦估計，該公司年底淨現金可達到8.74億元（每股0.84元）。