內地於上周日公佈刺激經濟措施，重點包括擴大內需及加強基礎建設，規模高達4萬億元人民幣，大幅高於市場預期。消息公佈後，一度刺激環球股市造好，惟刺激力度相當短暫，投資者擔心經濟將步入衰退期，先行獲利回吐。港股短期走勢何去何從？投資者應如何部署？
內地推出的擴大內需及加強基礎建設措施，金額接近6000億美元，較美國早前推出7000億美元救市措施金額略少，但筆者認為，兩國所產生的經濟效益卻有所不同。美國推出的救市措施主要用作購買有問題的資產或協助消費信貸市場，對經濟實體貢獻不大。而中國今次斥巨資投放在（一）擴大農村危房改造試點；（二）完善電網；（三）加快城鎮污水、垃圾處理設施建設和重點流域水污染防治；（四）加強基層醫療衞生服務體系建設；（五）建設客運專線、煤運通道項目和西部幹線鐵路等一系列與民生相關的項目，這些項目是有需要去建設，中國只是借出口需求減少而提早把項目落實執行，對中國長遠經濟發展肯定有幫助。
筆者認為，投資者不可低估中國今次刺激經濟措施的成效，因為這個措施帶出一個重要的訊息，中國政府將竭盡全力捍衞經濟增長保持在8%。筆者認為，4萬億元人民幣刺激經濟措施出台只是一個開始，不排除未來再有其他措施推出。
此外，10月份居民消費指數及工業品出廠價升幅持續回落，內地將有更大空間大幅減息及調低金融機構的存款準備金率，預期內地人民對經濟前景將逐漸恢復信心，屆時將可刺激內部消費需求及增加固定投資，筆者相信在各方面的協同效益下，中國明年經濟增長保持在8%以上機會頗高。
不過，滙豐控股（005）第三季業績遜於市場預期，多間外資證券行在業績公佈後紛紛把盈利預測及目標價調低，預期滙控股價短期會遇到壓力，無可避免會拖低整體大巿表現。
神華中線目標16元
港股方面，筆者預期恒指將窄幅上落整固，波幅略為向下修訂，介乎12400至14600點之間，投資者可趁大市調整時收集優質中資股份，短線避開滙控、本地銀行及地產股。
中國神華（1088）上半年股東應佔純利227.09億元人民幣，較07年同期增長44.8%，每股盈利1.142元人民幣，符合預期。神華首3季度商品煤產量1.379億噸，按年升17.6%；煤炭銷售量1.717億噸，升13%，其中出口量減少15.8%至1540萬噸，整體營運狀況良好。集團合同煤比例較現貨煤比例為高，近期煤價下跌所受影響較其他煤炭公司為低。08年及09年度預計PE分別約為8及9倍，估值已吸引，提供長線投資的良機。可考慮在12.50元附近吸納，中線目標16元，止蝕11元。
姚浩然 時富資產管理聯席董事
作者的客戶目前持有中國神華（1088）。