在過去近兩個月的大市持續急劇波動下，市場上認股證的引伸波幅急升，如現時不少股份認股證的引伸波幅仍然高達80%，個別波動性較高的正股，其認股證引伸波幅更會高達100%。引伸波幅高企，往往令認股證的實際槓桿變得不吸引，加上現時引伸波幅面臨下調壓力，減低認股證的吸引力。
瑞銀發現近期有不少投資者留意中移動（941）和中國人壽（2628）的牛熊證。以瑞銀發行的國壽熊證32038為例，上周四、五的成交均超過7000萬港元，上周五街貨量更達5300萬份。32038的槓桿約3.8倍，與市場上的國壽認沽證比較，大多數只能提供約1倍實際槓桿，部份甚至低於1倍，引伸波幅往往接近90%，牛熊證自然比較吸引。
據港交所（388）上周四公佈的市場數據，今年首10個月牛熊證錄得平均每日38.48億元成交，較去年同期的1.75億元大升約21倍。可見牛熊證自06年6月面世以來，現在已經得到市場認同，越來越受投資者歡迎。不過，牛熊證設有強制收回機制，故投資者需因應風險承受能力和目標回報，小心選擇合適收回價的牛熊證。
恒指牛熊證最受歡迎
牛熊證推出近兩年半以來，市場主要由恒指牛熊證主導，無論數目、成交金額和街貨量都以恒指牛熊證佔絕大部份，如每日牛熊證成交金額中往往超過九成為恒指牛熊證。不過，隨着牛熊證市場發展，個別發行商也積極推出各類正股的股份牛熊證供投資者選擇，如瑞銀早於去年已不斷推出股份牛熊證應市。
于正人
瑞銀股票風險管理產品銷售部執行董事
（撰寫人為瑞銀證券代表，本身為證監會持牌人士，撰寫人並無持有文章提及之證券，而瑞銀證券是瑞銀認股證及牛熊證之流通量提供者。）