【本報訊】上周環球股市出現大逆轉低位反彈，大部份基金經理近日積極放風，指股市已見底，安本（Aberdeen）資產管理亞洲區策略師PeterElston則唱反調，承認在海嘯後遺症正陸續浮現的環境下，未來會有更多企業面臨破產清盤，因此短期（12個月內）市況仍難以預測，相信經濟最惡劣情況，待明年中始見真章。
所謂危中有機，Elston指如投資者打算作長期投資（5至10年），現時不失為開始部署吸納時機，直言現時亞洲區股市估值已臨吸引水平。他列舉三個揀股準則，作為買股先決條件。
工業股市盈率被扭曲
首先是有強勁資產負債表（strongbalancesheet），即是公司淨負債水平低於50%，有強勁現金流。他舉例說，現時部份企業尤其是工業股，純利率已呈負數，毛利率亦接近零，這意味企業差不多做一件、蝕一件，而股價急跌卻扭曲了其歷史市盈率，令投資者誤以為吸引抵買，結果損手收場。
他提醒投資者，無論是股息率（yield）還是市賬率（PB），都未能反映企業實際情況。
另外，買股應選該行業龍頭股。Elston解釋，今次危機過後，市場將汰弱留強，部份蚊型甚至中型企業或「捱不住」，被行業龍頭兼併。雖然細價股反彈力度可觀，但計算風險及其他因素後並不化算，因此「何不瞄準龍頭股出擊？」
第三是企業須有良好營運或流動資金，以應付短期負債問題。現時企業普遍面對的最大困難，是短期資金周轉不靈，尤其短債佔整體債務比重極高的公司，在銀行閂水喉及callloan（追收貸款）的環境下，未能成功融資及還款，便會被銀行入稟清盤。
Elston又指，經過是次海嘯洗禮後，投資者會認清結構性產品的真面目，明白「簡單就是美」道理，相信散戶未來會較着重基金的長期投資表現。
揀股三招
‧資產負債表強勁
‧選行業龍頭股
‧企業有足夠流動資金，以應付短期負債問題