環球股市上周五出現了前所未見的恐怖場面，大戶盡顯「要錢唔要貨」的姿態，專家指出，這番瘋狂拋售股票的行為，主要源於機構投資者為減輕負債而實行的反槓桿行動，至於一直以超高槓桿比例投資的對冲基金，更是加速股市跌勢的催化劑。市場預期這輪反槓桿行動仍未完結，更可能會延至明年。
90%源自反槓桿行動
美國投資管理公司ResearchAffiliates主席RobertArnott估計，股票被瘋狂拋售的行為，90%是源於反槓桿行動。事實上，自2004年開始，投資銀行的負債對股本比率就可高達30倍，至於不受監管的對冲基金負債比率，甚至可高達40倍，因此，無論是投資銀行、商業銀行、對冲基金以至退休基金，在處於熊市時，都要迫於售賣資產以減低負債。
涉及高槓桿活動的投資者為了籌集資金，更會不惜一切出售所持資產，繼而進一步推低資產價格，並觸發新一輪追收孖展潮，從而拖累更多銀行及基金要出售資產套現補倉。由於股票流通性高，因此被拋得最狠，遂形成股市急速下滑得猶如無底深潭。
股票高流通 拋得最狠
TrimTabsInvestment數字顯示，對冲基金業9月份被投資者贖回的金額，已達破紀錄的430億美元，亦加劇基金的拋售行為。StifelNicolaus市場策略師JoeBattipaglia指，由於美國股市相對較易套現，已率先成為對冲基金掟貨目標，導致近期股市大跌的主要原因必是對冲基金沽貨。雖然市場揣測對冲基金反槓桿行動已完成超過一半，但Battipaglia估計隨着陸續有更多基金要套現，預料反槓桿活動會延續至明年。
事實上，對冲基金面對持續不斷和龐大的贖回壓力，已出現嚴重虧損，處於冰河時期。GLCPartners聯席行政總裁MannyRoman預期有三分之一行家將結業，數目達數千家；較悲觀甚至估計有一半被淘汰。