上周五晚於HKSI（香港證券專業學會）講解技術分析，實在是為之語塞。其一，美指期貨於電子交易時段跌停板；其二，日圓曾暴漲7日圓，兌英鎊更創歷來最大升幅20日圓。箇中原因全是套息交易的拆倉盤所致，與基本因素無關。聽說今年海洋公園的「哈囉喂」，遊人可以客串及扮鬼扮馬，並非給驚嚇而已。可是，散戶投資者今年驚嚇可謂是浪接浪，尚能捱到萬聖節的還有幾人？
這趟百年不見的金融海嘯、超級波動殺戮戰況中，對着數十名學員談技術分析，實在侮辱雙方智慧。吾一貫皆提醒投資者，以技術分析股市最不可行，因大股東的行動往往始料不及，還有送股、配股及供股等股權變化。技術分析，Forgetit！這欄本是談債市及滙市，但現時形勢危急，各類市場表現全繫於股市存亡，故不能不談。
這是個人踩人的世界，在商業社會裏是沒有雪中送炭的，燒炭倒多的是。各地銀行同業拆息，確實逐漸回復生氣，但企業債券與國債之間的價差，仍高企於不尋常水平，正如信貸違約掉期合約，動輒仍需數十個百分點，較雷曼及AIG出事前的幾個百分點，不可同日而語。
基金出現贖回潮
無論是傳統或對冲基金，出現歷來最大的贖回潮，觸發斬倉慘況。過去三個星期，不同市場，均先後出現不問價清倉暴瀉。倘若閣下仍以經濟前景及預期，斷定股市尚有很大下跌空間，那吾就要指出兩點！第一，價格時間互換關係；第二，連續多天即市上下波幅極大。這兩點在近期所有投資市場均已發生，閣下相信這是代表下跌的終結嗎？而並非趨勢持續！日本的基本因素，在亞洲可算是倒數五名內，但日圓卻漲至13年新高？雖然兩趟建議澳元兌日圓長倉，皆鎩羽而歸，小覷是趟海嘯的殺傷力。但極端市況終已出現，吾再建議於57.5建長倉，跌破55止蝕，不設套利目標。
金價見底料回升
滙市裏，以歐元的形勢最險峻，但英鎊、澳元及紐元皆已逼近中期支持。惟波幅過高，暫不作建議。相反，金價跌破本年新低，在銀價曾接近長期支持位8.5美元的走勢下，金價可望漲回800美元之上。油價未有受油組減產150萬桶消息而回升，可見需求前景是何等疲弱，但短線及長線，已開始要作好見底準備，不能沽空期油。銅價本是反映基本面最貼切的商品，但留意尚有最多10%下跌空間，隨着或會急彈。這是個最壞的時候，亦是最好的時候！
丁世民
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