航運業的市場氣氛早已偏淡，金融海嘯後更差，市場認為前景艱難，因而對航運股業績已全無反應，畢竟是滯後數字，無助於對前景的展望。
中海發展（1138）擁有貨輪及油輪，以中國沿海運輸煤炭為主，約佔營業額42%，其餘運油佔32%，其他亁散貨運輸佔14%，為配合船隊調動，亦有部份船隻出租及向外租入。
今年第三季，中海發展盈利15.41億元人民幣（下同），較去年同期增長28%，第二季盈利約15億元，第一季為16.8億元，三季盈利相若，第一季較佳，是出售舊船較多之故，亦與投資公允值變動有關。
今年業績尚穩
首三季盈利47.26億元，增長27.5%，每股盈利1.398元。
中海發展的運輸多有合約，特別是煤炭運輸的合約，大部份於每年初訂立，今年運費早已協定，約較去年增長40%，煤炭運輸是主要盈利來源，合約的保證，可使中海發展的業績較為穩定，相信第四季的貢獻亦不致太差。
今年增長應可肯定，而明年的表現，則不敢奢望，近期波羅的海亁散貨指數（BDI）重挫，或不能完全作為依據，而煤炭運輸明年的需求將放緩，中國經濟增長放緩，有關影響包括出口──工業──發電──煤炭的連鎖影響，對運費影響是必然，而減幅多少，仍待各方面商議。
中海發展連同其合營公司，於沿海煤炭運輸市場，具有相當優勢，已佔市場份額27.5%，明年運費雖減，但在爭取續約或新簽合約方面，估計可以佔先。
運費的高低，對航運業有極大影響，也是盈利的關鍵，原因是營運船隻有一定營運費用，該費用不受運費影響，部份甚至固定，因此，運費越高，盈利越多，運費越低，盈利越少甚至可能虧損。
中海發展03年盈利只有10.2億元，07年已增至45.46億元，已享受到航運的旺盛期，盈利已增344%，當中亦有注資因素，目前航運業已進入衰退期，業績下滑難以避免，比較上，油價的跌幅亦大，對經營稍有幫助。
PE雖低咪貪平
航運業的盛衰有周期性，其間長短受經濟情況所影響，中海發展為應付未來需求，已訂購新船66艘，於2012年交貨，屆時船隊將增至230艘。
中海發展現價5.22元，往績PE3.3倍，預期PE2.5倍。航運股經常PE較低，已進入衰退，PE更低，理由是未來業績不樂觀，因此，目前並非買入航運股時機，但相信中海發展表現會優於同業。
齊明