外圍股市持續不穩，投資者憂慮全球將面臨經濟衰退，市場亦擔心企業盈利可能受影響，道指上周於9000點短線進行整固後，10月22日再度回落至8500水平。美股持續弱勢，全球其他股市亦受到影響，日經平均指數周三至五共下跌1657點，跌幅接近18%，港股走勢亦跟隨外圍急跌，周二至周五連跌四日，累積跌幅約2700點，或約17.7%。
近期大市波幅大，其間多隻牛證觸及收回價而被強制收回，雖然牛熊證的優點是不受引伸波幅變化影響價格表現，但近期強制收回的發生令投資者減少持有牛熊證較長時間。
事實上，除了這個風險以外，牛熊證亦涉及其他風險，我們嘗試把牛熊證之風險以點列方法說明：
1.強制收回風險－若交易時段內掛鈎資產跌至收回價（牛證）或升至收回價（熊證），所持之牛熊證會被強制收回（即停牌）
2.裂口高開或低開的風險－若大市出現裂口高開或低開，投資者或沒機會進行止蝕，所持之牛熊證便已被強制收回。
3.沒有剩餘金額的風險－若觸及收回價起計算之兩節交易時段連行使價也失守，所持牛熊證會變成廢紙。
4.大市出現單日轉向的風險－強制收回後的牛熊證由於已被停牌，即使大市於短時間內出現單日轉向，投資者也不能受惠於大市轉向帶來的機會，相反傳統窩輪則有機會返回買入價，甚至是轉虧為盈。
5.接近收回價的風險－相關資產價格越是接近收回價，其財務費用會跌得越急。有時候投資者為不想所持牛熊證會被強制收回(因觸及收回價後約3至5個交易天才可收回剩餘金額)，部份投資者或會以一個低於合理價格急於沽貨，令牛熊證的價格越跌越急。
6.競價時段的風險－發行商不會於競價時段為其窩輪及牛熊證提供流通量(即報價)，這段時間牛熊證的價格有機會受到競價盤影響，而與其合理價出現偏差。另外，若最終得出的開市價及收市價是觸及收回價，所持的牛熊證亦會立即停牌。
德銀環球市場證券部
（撰寫人為德銀環球市場證券部之代表，本身為證監會持牌人士，撰寫人並無持有文章提及之證券，而德意志證券是德銀認股證及牛熊證之流通量提供者。）