歐美金融海嘯席捲全球，發展至今，除美元、日圓及美國國庫債券外，投資市場可謂哀鴻遍野，近日不少報道皆喜以1929年美國華爾街股災（此為美國經濟大蕭條的序幕），影射上周五環球股市的暴跌。這場被格老形容為百年一遇的金融海嘯，會否把環球經濟一體化下的地球村拖垮，令七十九年前的經濟災難，再一重演，甚或是出現較之更為惡劣的百年巨劫？目前作定論，實在言之過早，這次金融市場生態的大轉變，對經濟實體活動的影響程度多寡，主要視乎大國政府及其金融決策者，能否替主導經濟實質活動的企業（主要以非金融機構為主），穩定資金流動性，防止資金配置錯誤狀況持續惡化。
這場金融巨劫，是大家要為過去的虛浮世界作結算的時候。美國過去二十年來，透過形形色色金融產品，建立的透支消費模式，從而帶動世界經濟的浮沙式繁榮，隨着格老在上周的「公審」，正式承認自己管治金融系統及機構不當而落幕。我們可以正式下定論的，大致有二：首先，全世界皆需要為美國過去的龐大透支作清還；其次是，金融財技主導經濟的局面已告改變，未來的經濟將逐步反璞歸真，今後最少五至十年，經濟表現將真正取決在實質生產力。
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回看歷史，美國在經歷1920年代的瘋狂資產泡沫、30年代的經濟大蕭條後，其經濟在羅斯福政府領導下固本培元，及後受惠二次世界大戰（歐洲各國元氣大傷），在1947年至1973年間，美國非農業生產力平均增長率達2.8%，高於1995年至2007年的2.5%，其生產力增長動力主要來自製造業。
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曾永堅
作者曾永堅為證監會持牌人士
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