【本報訊】摩根大通發表報告，指市值30億元的九龍建業（034），料因同時有投資股票accumulator（累積認購期權）及decumulator（累積沽售期權），最多將錄得巨額虧損約20億元。九建昨在開市前停牌，待發出股價敏感公佈。
摩通指九建投資股票accumulator及decumulator，原意是在牛市中提高回報，但因股市急挫，上半年相關投資已出現虧損。九建中期報告披露，截至今年6月底，公司累積最高購買承擔的股票金額為87億元，07年時更高達101億元，至於decumulator，累積最高銷售承擔的股票金額為23億元。
投資accumulator失利
九建沒有披露相關合約的到期日，只表示兩者合約期限為52周。截至6月底，九建所持股票總值達33.42億元，較去年同期急升95.15%，有可能是因「接貨」所致。
摩通又指，九建的股票accumulator是與波幅相對較小的藍籌及如領匯（823）作掛鈎，股票decumulator合約則用作對冲。由於恒指於今年首9個月累跌35%，預料九建相關合約虧損介乎13億至20億元，相等於每股資產淨值1.5元。
上實：利率掉期影響微
九建股價本月持續急瀉，摩通相信與公司投資於衍生工具有關，故將其投資評級下調至「減持」，目標價由原本的9.3元大幅下調至2元。該行料九建08年度全年將錄得虧損2.93億元，並大削09年純利預測23%。九建停牌前報2.66元。
而被指涉20億元利率掉期合約的上海實業（363），昨發通告澄清，指公司持有的利率掉期期權合約名義金額僅5億元，目的是對冲銀團貸款的利率風險，料有關合約對經營業績並無重大影響，而公司並無持有累計期權及外滙掉期衍生工具合約。