很多人問筆者，美國經濟數據表現差劣，步入衰退的機會高唱入雲，為何美元的反彈浪卻長升長有？
很簡單，現時全球各國的經濟已不是鬥好，而是要看那些經濟體系沒有那麼差。美國經濟雖劣，但大部份利淡因素已得到反映，反而歐洲及多個新興市場的經濟卻在近兩三個月才急速滑坡，加上市場認為美國政策沒有那麼多掣肘，故美元相對下仍成為受追捧的對象。
4446億資金回流美國
另外，全球經濟均急速放緩，人心虛怯，投資世界已沒有安樂土，過去流竄至新興市場的資金紛紛回流，加上「息」魔持續拆倉，美元與日圓頓成強勢貨幣。
正如筆者上周指出，套息交易拆倉對滙市的影響明顯大於經濟基本因素，美國數據的表現無論如何差劣，亦不會改變資金滙回（repatriation）的勢頭。數字顯示，美國投資者在七月和八月合共從國外股債市場套現570億美元（約4446億港元），這筆龐大資金回流，足以解釋美元轉強的部份原因。
高息貨幣跌勢驚人
更加重要的，是美元仍是全世界最重要的結算貨幣，不少交易均要用美元進行結算。過去資金流動暢順，沒有美元求過於供的問題，這項因素不足以推高美元，但現時資金緊絀情況嚴重，大家千方百計累積美元，更令美元強勢火上加油。
在外滙市場，尤其是老一輩的交易員，均奉行「趨勢是朋友」（Trendisyourfriend）這一金科玉律，筆者網站分析外滙的「保哥」，更是忠實信徒，兩個月前已一直高喊美元只可買不可沽。只要看看近期那些高息貨幣的驚人跌勢，便不難知道逆勢而行風險有多大。
日圓昨日創逾13年新高，英鎊更連1.60美元亦守不住，市況湍急，提出任何入市價位已不切實際，惟有勸喻大家繼續「寧買當頭起」，不要拗頸。
滙翹