【本報訊】一場金融海嘯為中小企業敲起喪鐘，繼佑威（627）、合俊（2700）後，生產電燙斗及水煲的百靈達（2326）宣佈結束虧損的深圳廠房。世紀危機下，銀行紛紛收緊借貸甚至追數，證券界警告高負債股前景殊不樂觀，即使股價自高位回落七至八成，一旦陷入財困甚至清盤，股價將跌至零，呼籲投資者切勿沾手。 記者：黃武榮
高負債股中，可歸納為工業、資源、出口及食品四大類。摩根大通上周發表報告，羅列24隻高負債比率的中小型股份，其中包括已出事的金至尊珠寶（870）及德發（928）。高危股中工業股佔比重最大，如勝獅（716）、創科（669）淨負債比率超過60%，短期（一年以內）須償還債務佔整體負債甚至高達八成及四成。
出口歐美工業股高危
滙盈證券董事謝明光同意，工業股將成為海嘯重災區，如集中出口至歐美等國家，影響更為顯著。他指出，歐美消費市場已急劇降溫，連帶入口需求亦急速放緩，部份工業股如創科兼屬出口股，打擊更大。上周港股雖近乎原地踏步，惟出口股如思捷環球（330）、利豐（494）及裕元工業（551）等，皆跑輸大市。
滙業財經集團證券部主管熊麗萍稱，企業負債比率若超過100%，意味一旦破產將資不抵債；加上其利息開支甚高，無可避免成為出事高危股。企業即使負債比率低，但若短債比率達五成以上，短期融資困難未能獲得足夠營運資金，亦會成為致命傷。
中建材負債率逾200%
環球經濟明年恐陷入衰退，摩根士丹利認為，商品屬於周期性投資，衰退陰霾下，資源需求必然大減，商品價格亦顯著調整，中資資源股如鋼鐵、工業金屬、煤炭股等會首當其衝。投資者宜應避開高負債和有短期融資需要的資源股份，尤其負債比率逾200%的中國建材（3323）。
航運和港口股的周期性相當高，經濟起飛時表現一枝獨秀，惟經濟不景時卻必然遭殃。作為全球航運晴雨表的波羅的海指數，從5月高位至今回落逾八成。運費急挫顯示航運市道疲弱不堪，一眾航運股更由高位調整近八成。
獨立股評人陳永陸警告，航運企業過去兩年紛紛落定單造船，明年及2010年為接收新船高峯期，現時經營環境惡劣，能否融資將成為存亡關鍵，引致的骨牌效應亦禍及整個造船業。
高負債港股一覽
食品
‧海升果汁（359） 負債比率*：173%
短債比重*：61% 08年預測市盈率：2.5倍
‧安德利果汁（8259） 負債比率*：118%
短債比重*：76% 08年預測市盈率：3.7倍
‧太平洋恩利（1174） 負債比率*：72%
短債比重*：65% 08年預測市盈率：3.0倍
工業
‧勝獅貨櫃（716） 負債比率*：107%
短債比重*：82% 08年預測市盈率：2.5倍
‧美維控股（3313） 負債比率*：90%
短債比重*：32% 08年預測市盈率：4.6倍
‧光宇國際（1043） 負債比率*：65%
短債比重*：77% 08年預測市盈率：－
‧創科實業（669） 負債比率*：64%
短債比重*：42% 08年預測市盈率：8.7倍
‧天工國際（826） 負債比率*：39%
短債比重*：89% 08年預測市盈率：3.5倍
‧力勁科技（558） 負債比率*：36%
短債比重*：91% 08年預測市盈率：4.9倍
資源
‧中信資源（1205） 負債比率*：141%
短債比重*：21% 08年預測市盈率：3.7倍
‧保利協鑫（3800） 負債比率*：102%
短債比重*：43% 08年預測市盈率：5.3倍
‧湖南有色（2626） 負債比率*：37%
短債比重*：72% 08年預測市盈率：3.9倍
其他
‧冠華國際（539） 負債比率*：81%
短債比重*：43% 08年預測市盈率：2.2倍
‧中國龍工（3339） 負債比率*：62%
短債比重*：27% 08年預測市盈率：6.5倍
‧中國燃氣（384） 負債比率*：62%
短債比重*：21% 08年預測市盈率：25.4倍
‧卡森國際（496） 負債比率*：55%
短債比重*：99% 08年預測市盈率：－
‧台泥國際（1136） 負債比率*：50%
短債比重*：33% 08年預測市盈率：4.8倍
‧聯邦製藥（3933） 負債比率*：50%
短債比重*：66% 08年預測市盈率：4.1倍
‧西王糖業（2088） 負債比率*：48%
短債比重*：18% 08年預測市盈率：2.3倍
‧中國製藥（1093） 負債比率*：43%
短債比重*：62% 08年預測市盈率：5.9倍
‧大成生化（809） 負債比率*：40%
短債比重*：35% 08年預測市盈率：4.4倍
‧利君國際（2005） 負債比率*：36%
短債比重*：54% 08年預測市盈率：4.3倍
*2007年數字
資料提供:摩根大通、彭博