金融海嘯席捲全球，由源頭花旗國，蔓延至歐洲，然後打擊亞洲，其禍害及殺傷力，較沙士、亞洲金融風暴及87股災更大。企業倒閉及清盤潮此起彼落，而港股亦處於三年低位收盤。這在雷曼迷你債券風波尚未平息，及累積期權合約在下月才屆完結高峯期，正常而言，極難想像港股可以擺脫谷底反彈。財爺及滙豐亞太區總裁皆謂，最艱難的階段尚未來臨，但是否真的在現時持有現金勝過其他一切呢？
投資市場往往較現實基本因素反應快得多；英鎊及加元先後早於去年11月率先見頂回落，隨着是瑞郎和紐元，然後輪到澳元和歐元急速滑落。全球股市屬最先見頂回吐的投資市場，更早於去年7月至10月間紛紛觸頂。相反，本應屬市場敏感度極高的能源及有色金屬價格，在商品泡沫爆破前，尚盲目地受到資金從股市轉移中受惠，直至三個月前才見持續下瀉！
升得快，跌得急，乃市場不變定律，現時環球股市及大部份外幣（日圓除外），在經歷過上兩周史無前例的大屠殺後，經已跌返至合理，甚至便宜水平。過去數趟衰退期，平均為14個月，而花旗國由去年末季，實則上已陷入衰退，如果以14個月為標準，來年首季應可見基本面反彈。
升快跌急達合理價
但別忘記一點，投資市場大多快基本面三拍，加上過去兩周的市場恐懼情緒，和市場變化速度及幅度，也屬於前所未見，這是一個見底的強烈信號。吾在這裏謂見底的市場，包括華爾街、歐洲和基調良好的港股；也包括油價和商品外幣。日圓、澳元和金價表現，在是趟驚濤駭浪的殺戮戰場中，最具代表性，亦反映資金避難所的需求。最新的倫敦銀行同業拆息（LIBOR），在過去一周由英倫銀行有效的救市措施後，已開始顯著回落，箇中又以澳紐加元LIBOR的回跌最大。故此切勿沽空這三隻外幣，可以沽售的首推日圓為大熱，次熱為瑞郎。
日圓金料成新拋售對象
經濟衰退確實擺在眼前，但市場風險在未來兩周，將會大幅下滑，這包括代表美股基準波幅的VIX指數，應由70%持續滑落返38%水平。厭惡風險情緒下降，日圓及金價料將成為拋售對象，前者如跌穿106水平後，預計將瀉至本年新低。故建議持澳元兌日圓長倉，69.0至69.4為入市位，紐約收盤低於67.0止蝕，目標上望79。金價亦料暴瀉至本年新低，暫不宜沾手；但油價卻有望於周五油組緊急會議前反彈逾18美元。最後，仍看淡港股者，沽期指定必損手，宜忍手為上！
丁世民
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