新世界百貨（825）去年上市後繼續發展，增加自營店及管理店各兩間，過去年度業績增長強勁，而股價已由高位下跌60%以上，以致PE明顯回落。
截至6月止年度，新百貨盈利4.76億元，較上年增長57.4%，於扣除上年特殊項目後，增長實為95%，每股盈利29仙，雖受上市攤薄，每股盈利仍增46%，每股派息9仙。
同店銷售增長理想
新百貨於中國經營百貨店32家，經營面積756萬方呎，其中自有店19家，管理店13家，遍佈於6個營運地區的18個城市。
經營策略以特許專櫃銷售為主，自營銷售少於5%，總銷售增長37%，專櫃銷售增35%，專櫃佣金收入增34%，佣金率由21.2%微跌至21%，是受推廣所影響，僱員開支增46%，折舊及攤銷增29%，租賃支出增15.8%，其他經營開支只增3.5%，各項支出總計實增20.6%，遠低於淨收益的增加42%，加上去年集資仍待投資，利息收入增加8200萬元，使業績錄得強勁增長，即使不計利息收入增加，增幅仍達60%以上，業績令人滿意，同店銷售增長25.3%，頗為理想。
本來，新增百貨店，特別是自有店，需要經過兩年成熟期才能對業績作出貢獻，換言之，新增百貨店去年應無貢獻，可能還有虧損，已抵銷若干利潤，而業績增長仍然強勁，反映原有店舖的增長更強。
新百貨的經營策略，是一市多店，以發揮協同效應，理由是各店可聯手招商，與供應商提供較多合作空間，有利於降低採購成本及推廣成本，於每個核心城市開設多間分店為發展據點，採取輻射城市的擴充策略，以減低進駐新城市的風險。
新百貨擁有現金31.2億元，並無借貸，在CashisKing的時勢，對發展至為有利，已向控股公司購入位於瀋陽的一座樓宇以作發展用途。新百貨的現有目標，是現年度將增設自營店2至3家，面積在65萬方呎至96萬方呎之間，除於核心城市增設店舖外，亦將選擇具增長潛力的城市。
現年度續增自營店
內地經濟放緩，而通脹已降，政策仍以刺激內部消費而達致經濟增長，實際效果仍待觀察，百貨店所售貨品不少是必需品，部份也是奢侈品，不抹煞今年業績增長放緩的可能。
新百貨現價4.31元，PE14.8倍，息率2厘，P/B1.77倍，條件雖非太吸引，亦可接受，但股價仍受大市左右，反而業績可勝同業。
齊明