國際油價大幅回落，低見每桶80美元水平，中石油（857）和中石化（386）可望扭轉煉油業務的巨額虧損，股價由低位大幅回升，而以煉油及石化為主的上海石化（338）亦有好表現，最高1.75元，收1.69元，升8仙。
今年中，上石化股價仍企3.50元，之後大幅回落，近日更跌到1.50元，一來係跟市，二來係受國家政策影響，成品油價格受嚴格控制，令業績由盈轉虧，但原油價格由歷史性高位140美元大幅回落逾4成後，上石化已可走出谷底，鬆一口氣，而第4季亦可望重新見盈。
上市公司冇理由要受政策影響而長期做蝕本生意，中央雖然有補貼，但上石化得不償失。08年（12月年結）上半年，雖獲補貼收入16.28億元人民幣（下同），但仍虧蝕3.58億元。雖然第3季一樣有補貼，以及成品油價在6月時曾作調升，但上石化仍要消化在途及在庫的高價原油，因此第3季仍會持續虧蝕。
現為私有化好時機
買股看前景，以上石化的成本結構計算，原油價格在100美元以下，就可達到收支平衡，現階段公司可說已度過經營困境，加上有消息發改委好快會推出市場化的成品油價格改革，以及私有化的可能性始終不能抹煞，現時買上石化，係以「小」博「大」，頗為吸引。
上石化的歷史高價係去年10月底的7.28元，近日低位1.50元，一年來跌幅已近80%，再向下的風險已極「小」；但公司出現轉捩，以及私有化的憧憬，就以每股NAV2.753元（約3.11港元）計，股價上升空間則頗「大」，隨時可以倍升。
中石化係上石化的母公司，在上市時曾承諾要整合境內外上市子公司，在05及06年已先後整合多家公司，且出價頗為慷慨，平均超過NAV兩倍，現時未私有的除上石化外，尚有儀征化纖（1033）同中石化冠德（934）。現時上石化股價已由高位大幅回落，正係私有化的大好時機，就算只出到NAV個價，已經皆大歡喜，雙贏。
郭兆誠