主要產銷基建及採礦機械的中國龍工（3339），上市接近3年，又係大上大落，05年11月以每股1.43元上市，07年7月底最高升見19.80元，之後就由高峯滑落，近日更跌穿5元水平，上周五最低4.61元，收4.81元，同高位比較，大跌75.7%。急升之時無疑係太瘋狂，但跌幅咁大，亦唔合理，亦只有在金融海嘯席捲全球股市的衝擊下，先至會有咁慘情。
股價被過度拋售
全球經濟放緩，甚至面臨衰退，對大小企業經營必然會有打擊，龍工亦不例外，但以龍工所佔有的市場比率以及競爭優勢而言，相信影響會極有限，目前股價已被過度拋售，只要大市回穩，即會大幅反彈。
08年（12月年結）的上半年，集團營業額39.9億元人民幣（下同），上升40.9%，盈利6.04億元，升113.6%，每股盈利0.56元，中期息派13港仙。期內，衍生工具公平值及可換股債券帶來淨外滙收益，不計此數，核心業務實質盈利增長約24%。
毛利率有望改善
上半年鋼材價格上升，公司產品雖然加價多次，但未能將上漲成本全部轉移，期內毛利率亦因此而下跌3個百分點至21.2%，但下半年鋼材價格已回落，而公司在7月時又再提價，預計下半年毛利率可維持，甚至可輕微回升。上半年產銷建築機械屬最主要收入來源，分部業績5.1億元，新產品如叉車、挖掘機和壓路機等有可觀增長。
海外市場拓展迅速，集團已建立一個覆蓋47個國家的分銷網絡，上半年收入佔總營業額6.7%，毛利率比內地高，達30%，預計到2010年海外市場收益佔比率可上升到20%。
08年全年，不計特殊項目收益的盈利約8億元，每股盈利0.73元（約0.83港元），09年可再上升至逾1港元，現價預測PE不足5倍，息率接近6厘，頗為吸引。多家大行看好龍工前景，里昂評級「買入」，目標價9.50元；中銀國際睇10.15元；大摩最樂觀，評級「增持」，目標價15.30元。
郭兆誠