閩信集團（222）去年10月高位是6.65元，今周低位是1.41元，高低價相差78%，基本條件並無改變，而且中期業績仍然上升，只是大市已大幅回落，而憧憬的分拆銀行暫時無望，以致股價低殘。
十多年來，市場間歇性炒閩信分拆，是憧憬分拆廈門國際銀行，閩信佔36.75%，是最大股東。
廈門國際銀行只是一家中小型銀行，已可令炒家如癡如醉，主要是閩信的股價未反映真實值。
廈銀是中外合資銀行，經營早已上軌，近年業績持續上升，去年盈利達3.72億元人民幣，今年上半年已達3.09億元人民幣，增長33%，股東權益回報率高達20.5%，閩信投資於廈銀的賬面值10.88億港元，相當於每股閩信佔2.36元。
每股資產淨值4.85元
於廈銀的投資，只是閩信資產一部份，其他主要資產還有華能電力A股7200萬股及若干物業等，亦經營保險業務及其他。
華能A股價跌，於6月底所持股份市值為5.8億港元，雖較去年底下跌53%，而原始成本每股僅為3.30元左右，實際仍有相當利潤。
今年6月底，閩信賬面資產淨值22.28億元，相當於每股4.85元，以周內低價1.41元計，資產折讓是71%，即P/B0.29倍，去年每股盈利48.37仙，不考慮今年增長，以1.41元計，PE是2.9倍，由於投資於廈銀只收取股息，影響派息比率，去年連特別股息只派6仙，相當於息率4.25厘。
暫不宜對分拆有憧憬
不論分拆廈銀是否事實，亦不論以A股或H股上市，兩地股市已不大如前，即使有意上市，也非適當時機，因此，分拆的概念至少已暫時消失，在股市復蘇前，不應再作憧憬。
閩信這類概念股，其估值相當飄忽，例如去年高價已較資產有溢價37%，現已證實是過高，而跌至周內低價，雖不能肯定已見底，但資產折讓71%，已是過份低殘，雖然分拆概念暫失，而資產實在相當吸引，在正常情況下，閩信的資產值下跌可能不大，是可以比較放心的。
目前對閩信的期望，只是正常的業績與股息，仍有蘇州一個地盤發展中，尚待批准動工，短期的業績增長將源自廈銀，如受經濟影響而放緩，業績可能稍為減退，但以PE2.9倍及P/B0.29倍，也確實相當吸引。閩信現價已反彈至1.72元，PE升至3.5倍，P/B0.36倍，分別不大，看來暫時仍難轉好，但可候低小量收集，不過需有耐性。
齊明