第一拖拉機（038）近日股價由低位回升，有機會轉勢，可留意。今年4、5月間，一拖股價在4元水平橫行，跟住大跌，早輪更低見1元，跌幅高達7成半，跌得過份。
一拖主要生產拖拉機等農業機械，係扶農國策嘅受惠者，08年（12月年結）上半年，營業額40.4億元人民幣（下同），升12%，獲利7794萬元，減35%，每股盈利9.21分，減40%。
中期業績明減實增
盈利明減實增，去年同期有7378萬元來自出售交行A股，而今年上半年則只有414萬元，不計特殊項目，盈利實增逾6成。
股價大跌而核心業務盈利大增，另外中期結算日每股賬面資產淨值成3.06元（約3.45港元），股價更大幅折讓65%，一拖現水平股價實在偏低得不合理，即使比資產淨值仍折讓50%，股價都可上番1.72元。
集團主要產銷農業機械，其他包括工程機械、金融業務以及產銷柴油發動機及燃油噴射器。上半年，農業機械銷售26.5億元，升9%，分類業績9525萬元，升13.9%；工程機械銷售8.9億元，升8.9%，分類業績虧損4054萬元，大增2.4倍；金融業務收入3118萬元，升47.3%，分類業績2140萬元，升49.8%；柴油發動機及燃油噴射器銷售4.9億元，升44.6%，分類業績8051萬元，升65.8%。
工程機械部門持續虧損多年，由05到07的3年，分部虧損分別錄得1.22億、7264萬及6965萬元，今年上半年虧損又再增加，公司有意將經營欠佳的業務轉讓予母公司，若能成事，一拖的盈利表現將會大進。
有意出售虧損業務
公司管理層既然出得聲，則轉讓工程機械部門予母公司，相信只係時日問題，近日股價有強勢表現，可能有關交易已取得進展，又或者注資已有目標。
08年全年，估計盈利約1.6億元，減12%，每股盈利19分（約21.4港仙），以短期目標價1.72元計，預測PE亦只係8倍。一拖手頭上有淨現金約4億元，現時內地敦促央企救市，大形勢係增持同回購，一拖H股只發行4億股，若進行回購，對股價會有利好刺激。
郭兆誠