雷曼兄弟破產牽連甚廣，本港一眾迷你債券持有人面對迷你債券隨時變廢紙，至今仍未有人交代散戶最終「有幾多揸拿」。雷曼前結構債券分析員黃元山表示，最終結果仍是未知之數，但若其債券與雷曼扯上的關係越深，獲得賠償金額會越少。
雷曼透過旗下空殼公司發行的迷你債券合共有36個系列，每一系列的抵押品亦有所不同，其中系列五、六、七、九的抵押品為雷曼發行的債項，其他系列的抵押品則為抵押債務證券（CDO）。
銷售機構最得益
黃元山指出，若手上債券的抵押品與雷曼毫無關係，投資者能夠取回的本金額相對高一點，惟由於CDO價格暴跌，估計有機會取回本金額60至70%；不幸地，若抵押品與雷曼相關，由於雷曼須先出售資產還債，餘下淨資產再作分配，預期可取回本金額只有不足20%。
他續稱，由星展銀行作安排行、透過ConstellationInvestment發行的結構性零售債券系列，其中部份與雷曼兄弟的「信貸事件」掛鈎，若雷曼沒有能力還債，破產後將變賣該部份雷曼資產，估計只可取回本金額低於10%。
由於雷曼作為擔保人，承受相當的風險，零售投資者購入該系列高風險產品，回報僅4至5厘，可謂不成正比，事件當中，賺得最多的反而是銷售機構，他透露，銷售機構每筆交易的佣金高達4至5%，誘人的佣金促使職員「積極踴躍」推銷，構成明顯利益衝突。
本報記者