雷曼兄弟事件，令投資者對衍生工具信心動搖。信心問題不僅出現在迷你債券，還蔓延至各類票據及股票掛鈎投資（ELI），令近日要求提早終止ELI的投資者有增加現象。
近期大市波動加劇，加上提早終止ELI的需求較平日為多，令這些ELI在計價時，價格會較差，如在此時作出終止行動，或會帶來某程度上的損失。
因為在未到期終止ELI，所能取回的本金金額，將會根據當時市場期權引伸波幅、正股價格、市場息率、餘下投資期長短、參考價水平等多個因素作為計價依據。
當大市波動增強，正股以至相關期權的引伸波幅上升，將對ELI計價帶來負面影響。此外，由於不少ELI均在正股股價處較高水平時開始投資，參考價水平亦相對較高，正股經過大幅調整，對ELI價格亦有影響。
計清數減少損失
就近兩周所見，一些提早終止的金屬股ELI，其可取回的本金水平較低，一般約為投資額的四成至五成。至於其他股份之ELI，若提早終止投資，或有機會取回約七成投資額，而利息回報將計算至提前終止ELI的前一個分派期。
綜合上述因素，在近期的波動市中，提早終止ELI或會出現計價較差的情況。考慮是否要提早終止有關投資時，或可待市況轉穩後，才因應當時市況再作決定。
此外，由於近日市場的終止需求增加，加上市況波動大，計價需時，故投資者在提出終止要求後，通常在T+2或T+3才能取回本金。
註：數據截至9月24日，以麥格理ELI產品為基準，資料僅供參考之用。
麥格理證券（亞洲）有限公司衍生工具部