環球股市大幅波動，恒指曾於9月16至19日期間錄得每日上下平均達1000點以上的波幅，上周則已收窄至每日平均約低於1000點以下之波幅。
港股自周一升至19869水平後遇壓，恒指回落至19000附近水平。
資金流向上，上周沒有特別明顯的方向，市場繼續留意恒指相關產品，除見資金繼續以恒指牛熊證作短線部署外，但經過上周波動市後，多了投資者留意沒有收回風險的恒指傳統窩輪。
個別股份方面，雖然國慶長假期臨近，但仍見部份投資者留意石油股認購證、A50牛證及一些權重股之認購及認沽證，例如國壽（2628）。
雖然港股從高位稍為回軟，但內地股市則持續從低位回升。
窩輪價格受壓
近期中央推出多項措施穩定市場氣氛，當中包括調低貸款利率及存款準備金、單邊徵收股票交易印花稅、放寬回購股份管制及透過中央匯金公司在股票市場購入中行、工行及建行等A股票。
消息刺激下，不少中資股由低位飆升，升幅動輒雙位數字計。股價一下子出現那麼大幅變動，也令場外期權波幅大幅上升。
以三個月期在價之場外期權計，最少升幅達10個波幅點，這時持有窩輪，會較容易看到升得較預期多及跌得較預期少，但隨着內地長假展開，投資者需小心波幅有回落壓力，以上周計，場外期權波幅由高位回落3至5個波幅點。
至於措施實施以來，中資股的窩輪資金情況如何？投資者究竟有沒有趁反彈減持中資股窩輪？
據9月19至25日的窩輪資金情況，確有約1億元資金從窩輪市場流走，大部份屬中移動窩輪，其認購證流走金額約7500萬元，事實上，有不少更是止蝕離場，因中移動自9月11日跌穿80元水平後，流入其認購證資金只有約4000萬元，可見沽出的中移動認購證能獲利不多。
德銀環球市場證券部
（撰寫人為德銀環球市場證券部之代表，本身為證監會持牌人士，撰寫人並無持有文章提及之證券，而德意志證券是德銀認股證及牛熊證之流通量提供者。）