股路縱橫:大股東移形換位中油更值得憧憬 - 郭兆誠

股路縱橫:大股東移形換位中油更值得憧憬 - 郭兆誠

中油(香港)(135)母公司移形換位,由中國石油天然氣集團變為中石油(857),中油資產重組將陸續有來,中長線可看高幾線。
佔中油51.89%股權的交易,每股作價3.02元,涉資約76億元,交易在上月27日宣佈,之前幾日,中油股價由低位2.5元開始回升,宣佈後接近一個月,股價大致在3.0元至3.5元間上落,而中油在本月9號開始頻頻回購,到23號已回購近1.2億股,作價在2.95至3.46元之間,涉資近3.8億元。公司回購得咁急,必有因由,隨時會有更大動作。

重組更勝私有化

中油旗下佔有13個油田權益,資產極為豐厚,多年來,私有化傳言一直有所聞,但大股東執位後,私有化機會已不大,但資產重組及轉型所釋放的內在價值更值得憧憬,中油股價極度偏低,當然亦係回購的主要理由。
中油旗下位於哈薩克的阿克托比油田,蘊藏量6.44億桶,以每桶100美元計,總值644億美元,中油佔15%權益,已值96.6億美元,扣除30%營運成本後值67.6億美元(折527億港元),每股已值10.7元,再計入其他12個油田的蘊藏量,中油每股應值20元過外。
中油現時主要係開採石油,中石油在收購時話到明會將中油轉型,合作發展中國的城市燃氣及汽車用天然氣等終端消費市場,當中涉及的注資,「晒士」將係數十億元,甚至百億元計,而中油的油田資產若進行重組,作價又會係天文數字。
08年(12月年結)的上半年,中油營業額28.39億元,升64%,盈利12.84億元,升89%,每股盈利26.5仙,期內銷售石油816萬桶,減少4.2%,但平均實現油價則上升70%至84.54美元。

短線上望4.5元

全年盈利估計大升至32億元,每股盈利65仙,預測PE只係5倍,多間大行都推薦「買入」,花旗目標價為5.8元,德銀6.38元。中油近期走勢在3.0元至3.5元間形成徘徊區,若破位而上,可追進,短期量度上升目標為4.5元。
郭兆誠