北京控股（392）投資燃氣業務後，業績顯著轉佳，上周急挫是跌得過份，已由低位大幅反彈42%，亦引發一次獲利回吐，現正處於反覆鞏固之中。
上半年北控盈利12.73億元，於扣除特殊項目後，盈利12.05億元，每股盈利1.06元，派發中期息每股20仙，上年同期是股息及特別股息各10仙。
燃氣業務收益穩定
去年下半年收購北京燃氣及相關業務，期內售氣量增長24.5%，北京華油輸氣量增長48.8%，分別提供盈利4.05億元及4.42億元，共為8.47億元，佔盈利66.5%，成為最大盈利來源。
收費的首都機場高速，受機場航站樓南線高速所分流，車流量下跌13.1%，收入下降9.5%，盈利下跌12.7%至1.2億元，深圳石觀公路盈利則跌16.9%至643萬元，高速公路對北控的貢獻，佔比例10%。
水廠特許經營權的貢獻增長3.6%，為9453萬元，佔比例7.4%，燕京啤酒銷量增6.2%至206萬千升，收入增24.9%至41.2億元，盈利增39.6%，應佔1.23億元，佔比例9.7%，期內啤酒價格曾經上升，對業績有助。
上述四項是北控現時主要業務，佔盈利93.6%，其餘6.4%來自其餘零星業務及特殊項目。
除季節性影響外，北控的燃氣業務收益穩定，主要供採暖用途，隨着用戶的增加，售氣量穩定增長。北京市多項由煤改用天然氣工程進行中，華油亦延長管道及擴大輸氣量，以覆蓋整個環渤海地區。
以慣例而言，下半年售氣量低於上半年，是氣溫影響，但相信全年比較，仍有相當增長。燕京啤酒的銷售，預期下半年較佳，增幅遠勝上半年，高速公路及水廠經營變動將有限。
全年業績將有相當升幅，而收購燃氣業務所發行股份，已使股數大增，預期每股盈利增幅在10%水平，股息增幅相似。
北控的天氣然、高速公路及水廠，均為公用事業，除特殊因素外（例如道路的短暫分流），收益穩定增長，評價已提高。
大市波動暫宜短炒
北控參與內蒙古克旗煤製天氣然，佔33%，計劃年產天然氣40億立方米（上半年北控售氣24.9億立方米），可增加氣源及供發展，計劃於2012年投產。北京第十水廠A亦在建設中，於2010年完成，而燕京啤酒除繼續增產外，亦將興建麥芽基地，上述發展，可為北控提供增長動力。
北控現價28.90元，預期PE15.5倍，息率2.3厘，在穩定中而有增長動力，前景看好，而波動之後，股價待鞏固，暫以短線為主，中長線再作觀察。
齊明