信德集團（242）於上周三公佈業績大幅倒退，加上股市急挫，周四股價一度暴跌19%至1.90元，其後隨大市反彈34%至2.55元，異常波動，周五更曾升至3.08元，以2.84元收市，兩天波幅達62%。
上半年信德盈利只有8410萬元，較上年同期大跌87%，於扣除投資物業重估增值後，實為7425萬元，較上年同期跌78%，每股盈利為3.2仙，不派發中期息，上年同期派息7仙。
不派息股價一度急挫
信德業績大跌，主要是油價大漲使運輸業務由盈轉虧，而期內亦無發展物業完成，對業績影響極大。
期內地產業務除息稅前業績跌54%，運輸業績由1.25億元轉為虧損3390萬元，酒店及消閒業務業績跌9%，投資收入增34.8%，包括澳門娛樂派發07年股息7830萬元（上年度6090萬元），而融資成本增5338萬元或相當於增幅253%。
信德經營地產，與其他地產股相同，不能以半年業績推斷全年業績，但不派中期息，則容易誤導，且無解釋不派息原因，於大跌市中，股價難免暴跌。
去年底已收購氹仔濠庭都會其餘75%權益，現已全資擁有，第三期項目已售87%或75萬方呎，即將完成，計入今年賬項，下半年業績可改觀。
港澳客運下半年的表現，或因內地旅客港澳分開簽證而稍受影響，而油價已回落，相信虧損不致加大；酒店及消閒業務表現估計變化不大，而澳門娛樂下半年再無股息派發（每年派息一次），投資收益將明顯減少。儘管如此，由於售樓收益增加，下半年業績仍將顯著高於上半年。
澳門一號廣場的豪宅已預售97%，09年中完成，利潤龐大，其後更有服務住宅、商場及酒店，使08及09年的業績獲得保障，而澳門濠庭都會仍有發展在策劃中，土儲還包括澳門南灣地盤及香港的漆咸道項目。
未來兩年業績有保證
信德未來兩年業績已獲保證，不應過於看淡，但受澳門的形勢影響，亦難以過於樂觀。澳博（880）上市，澳門娛樂佔澳博的股權已攤薄至60%，信德佔澳娛11.5%，實佔澳博6.9%，當地賭場轉淡，相信未來派息減少，賭業前景，直接間接影響信德，樓市的展望更是關鍵，好淡因素均在，且看如何發展。
信德上周以2.84元收市，預期PE約13倍，明年更低，P/B0.526倍，因從低位已反彈62%，隨時仍會大幅波動，發展至今，長揸或短炒都有難度。
齊明