通脹高企，對於已退休人士最不利，因為退休金勢將大幅貶值。馮先生已退休，擔心331萬元養老金不足應付生活。理財專家指出，已退休人士投資不宜承擔過高風險，由於不用累積大筆款項，故應以能夠提供穩定回報的投資組合為主。 記者：溫德發 黃碧珊
馮生的資產主要是現金，其次是市值29萬元的滙控（005）股票，主要用作收息（圖1）。不過，面對港元存款利率低企，加上股市低迷，持有的滙控股價下跌，馮生與太太對退休生活更加擔心。他說：「喺滙豐做1年定存，10萬蚊只得750蚊利息，都唔知點夠生活。之前用咗37萬買滙豐股票，諗住好穩陣，可以收息，點知𠵱家揸住嘅滙豐只係值29萬。錢擺喺銀行，收息追唔到通脹，投資又冇信心，真係進退兩難。我哋兩夫婦都冇買保險，病咗要使一筆，到時生活仲艱難。」
個案
讀者：馮先生
年齡：65歲
職業：已退休
家庭狀況：太太（65歲）及兩個兒子（已獨立）
家庭支出：1.5萬元
資產：一個自住物業（已供滿）、股票市值29萬元、銀行存款300萬元及人民幣2萬元
症狀：大部份資金放在銀行收息，回報率低，恐怕不足以應付生活開支
目標：維持每月1.5萬元生活費
專家分析：以穩定收息為主
萬利理財總裁張佩儀表示，以人均壽命85歲計算，馮氏夫婦要應付20年退休生活，每月家庭支出1.5萬元，加上平均通脹率為4%，最少要有536萬元才夠退休。由於他現時只有約300萬元現金，及市值29萬元的股票，距目標金額尚有一段距離。考慮到投資要以提供穩定收入為目的，避免過高風險，故建議他將手頭約300萬元現金分3部份，三分一作應急現金、高息存款及債券，三分一投資股票，其餘三分一投資基金（圖2），冀三方面能互相補足，提供穩定的利息收入，支持退休生活。
建議：趁低吸澳紐元
《債券/定存》
馮生原有2萬元人民幣，建議在手頭現金中撥出部份，湊夠20萬元人民幣買債券。由於作為退休生活費，故宜揀年期較短的債券。現時的兩年期人民幣債券孳息率，約有3厘，利息也相當不錯。除了收息，自滙改以來，人民幣累積升值約16%，雖然近期升值幅度有放緩迹象，但相信升勢未止。
人民幣升勢未盡
張佩儀又建議，待美元轉弱時，考慮做高息貨幣如澳元及新西蘭元定存，賺取高息。雖然澳紐這兩隻高息貨幣，於今年分別由高位下跌約17%，但美國經濟仍然疲弱，澳紐再大跌的空間不大，反而是趁低吸納待反彈的好時機。
公用股抗跌力強
《股票》
雖然環球股市均極為波動，但股票始終較其他投資產品有較高回報，故建議馮生擴大現有股票投資組合，但以穩陣的收息股為主。馮生現持有市值29萬元滙控（005），由於未有及時止蝕，故建議繼續持有。雖然滙控股價隨大市回落，但以現價計，股息回報率約6厘，此外，由於擁有大量存戶，拆息上升對其影響相對較小，在銀行股中較為穩健。
買中電港燈收息
此外，建議在手頭現金撥出100萬元，投資中電（002）及港燈（006）兩隻公用股，持有收息。張佩儀稱，兩家公用企業盈利穩定，在通脹下具抗跌力，以現價計，股息回報率為4.13厘及4.31厘，可趁現時港股調整期，分段吸納，作中長線投資。
《129萬元股票投資組合建議》
‧滙豐（005） 股數：2400 *股價：123.5元 金額：29萬元
‧中電（002） 股數：9500 *股價：60元 金額：57萬元
‧港燈（006） 股數：9000 *股價：47.55元 金額：43萬元
註：*9月19日收巿價
債券基金風險低
《基金》
其餘三分一現金約100萬元，建議全數投資施羅德環球通脹連繫債券基金。該基金投資通脹掛鈎債券，是一籃子債券基金，不但風險小，又可抗通脹。
目標回報與通脹掛鈎
有關債券的票面金額和償還本金，會隨通脹率調整，例如通脹掛鈎債券實質本金10萬元，票面息率3厘，債券年期10年。若1年後通脹率3%，債券票據金額會由10萬元增至10.3萬元，票息則由3000元增至3090元。面對通脹高、利率低環境，投資以回報與通脹成正比為目標的基金，可避免投資所得的回報被通脹蠶食。
《100萬元基金建議》
基金名稱：施羅德環球通脹連繫債券
過往總收益（%）3個月：-5.71
過往總收益（%）本年迄今：+0.27
過往總收益（%）1年：+8.53
過往總收益（%）3年：+8.91
資料來源：萬利理財及晨星（亞洲）