自上周末以來，環球金融市場出現急速變化，先是兩大投行雷曼兄弟及美林倒下，前者申請破產收場，後者則較幸運，被美銀以高於市價70%的價錢收購。美國財金當局以自由市場為由，任由雷曼倒閉，但兩日後卻變相把保險巨擘美國國際集團（AIG）「國有化」。
美國政府處理雷曼及AIG的分野，顯示財金官員面對的兩難狀況。若像AIG這樣深入民心的金融機構倒閉，勢將引發新一輪金融災難，因此，政府不能坐視不理，最終出手。不過，選擇性的拯救行動並不能紓緩市場的恐慌情緒，市場期待的是更大型、且是針對整個金融體系的拯救行動。
全球攜手解決危機
周四，美歐日聯同亞洲主要央行，出手向金融體系注入超過2000億美元，而歐美監管當局亦推新的禁止沽空措施，一直靜觀其變的中國政府亦推出單邊徵收印花稅、透過國家投資公司旗下的滙金公司，買入多間中資金融股等救市措施，這些聯合性的舉動料有助扭轉市場過度悲觀的情緒，以及避免近日連串金融事件觸發進一步的系統性風險。初步觀察市場反應正面，避險情緒亦稍收斂，股市從低位大幅反彈。
環球性的危機，需要環球性的聯手解決，筆者認為，由次按引發的危機發展至今，各國政府及央行終踏出重要及正確的一步，接下來是要繼續利用環球性的信貸及財金資源，出手拯救受財困的金融機構。
控制風險分散投資
未來幾星期料會有更多國際性企業併購活動，而各國亦需要保持貫徹的政策回應事態發展，意謂美國不應再嘗試單方面解決危機，可透過國基會或世銀等，組織環球性的銀團清理問題債務。未來時間，料續有全球性的銀根放寬及經濟膨脹措施推出，意謂官方利率政策將逐步放寬。
挽救金融危機，美國的財政赤字勢將擴大，周三美國財政部公佈600億美元的融資計劃，增加發債令美元供應增多，加上美國利率預期由升轉跌，美元反彈將無以為繼，外幣走勢回穩，黃金這類避險商品重新受到市場追捧。筆者看好黃金的理據，近日金價終於一洗頹風，周二至周三24小時內上升近100美元，並重新攀近900美元水平。此外，高評級短期國庫票據，亦受惠環球的避險情緒及利率下調的展望，價格出現反彈。
從財富管理角度來看，除以組合資產配置的形式，嚴格控制個人風險及承擔能力，沒有其他可行的短線途徑回應是次金融危機，近日股、債、滙、黃金、商品及其他另類資產類別，重新展現負數或偏低的相關性系數，再次表明分散投資的重要性。
富邦銀行（香港）
第一副總裁兼投資策略及研究部主管
潘國光