粵海投資（270）近日表現相對較為穩定，原因是從高位已跌相當，其次是供水收入十分穩定，且基金持貨不多，並無洗倉的壓力，同樣地，反彈力亦屬平平。
上半年粵投盈利8.96億元，較上年同期減少2.4%，每股盈利14.6仙，派中期息4仙，減少1仙或20%。業績稍減對股價影響有限，而減派股息（約節省6000萬元），則影響形象，似乎是看股價派息。
發電業務出現虧損
粵投以供水香港為主，收益已固定按年下降3490萬元（由廣東省政府補貼），供水深圳東莞收入增20%，但佔比例低，整體供水稅前利潤增加4.6%。
物業投資向好，天河購物中心收入增37%，去年完成的天河城大廈逐漸租出，轉虧為盈，香港粵投大廈收入增15%，物業息稅前業績增38%。
發電業務受到相當壓力，主要是受煤價上升所打擊，亦為資產作出減值，以致出現息稅前虧損1.3億元（上年獲利1.06億元），反而收費公路及橋樑業績勁增290%至5495萬元。
酒店營運及管理增長17.7%至4923萬元，百貨業務進賬1.23億元，增長75%，利息支出減少24%或6000萬元，稅項則增37.7%至2.93億元，實際稅率由13.4%升至23.4%，是稅率改變的影響。
下半年展望，物業出租繼續提升，供水收入因慣例維修而減少，發電業務因電價上升而受惠，虧損可望減少，酒店、百貨及公路預期維持平穩。今年業績，估計只是個位數字的變動。
粵投於建成天河城大廈後，正在興建毗鄰酒店，將於明年完成，五星級客房450間，為其經營及管理中酒店加強陣容，現已擁有8間位於中港澳的酒店及代客管理42間，也經營粵海之星商務快捷連鎖酒店，但成績平平。
持續發展在在需財
粵投計劃以有限資源作出發展，因而有置換資產之議，亦計劃分拆酒店上市，實際有意發展新電廠，仍待落實。6月底借貸113.66億元，只較上年同期減少1.24億元，儘管以供水的借貸為主，也不宜大量增加借貸再作其他發展。近年的發展，只限於廣州的寫字樓大廈及酒店，已積壓資金，繼續發展所需資金，費煞思量。
作為公用股，以供水為主，是相當穩健，但增長受到限制，評價不高，期望業務重組或加以發展，至今仍是憧憬。
粵投昨收2.30元，預期PE8倍，息率4.3厘希望不減息，P/B0.94倍，只宜作中線投資，但如無消息配合，升勢有限。
齊明