信貸危機惡化，雷曼失救，但全球最大經紀行美林證券卻獲救。全美最大零售銀行美國銀行，同意以換股方式收購陷入財困的美林，涉資500億美元（約3,900億港元），是金融業今年來最大宗併購。美銀此舉除可解決美林的融資危機，亦可挑戰花旗集團在金融業界的一哥地位，締造雙贏局面。
根據協議，每0.8595股美銀可換取1股美林，折合收購價為每股29美元，較美林上周五收市價有70%溢價，相當於美林賬面值1.8倍。美林三名董事將加入美銀董事局。此宗交易已獲雙方董事局通過，尚待股東投票和監管當局批准，可望在明年首季完成交易。
挑戰花旗領導地位
美銀表示，這宗交易有助公司在2012年底前，節省70億美元稅前開支，亦可在2010年底前提供盈利貢獻。美銀將把美林逾1.6萬名財務顧問收歸旗下，成為經紀行一哥，擁有逾2萬名財務顧問和2.5萬億美元客戶資產。
此外，兩公司合併後將成為財富管理市場的領導者，亦是全球最大高息債券包銷商、第三大股票包銷商，以及第九大併購顧問公司。以資產計算，更可挑戰花旗集團在金融業的一哥地位。
大部份分析師認為，美銀和美林的業務很少重叠，即使有重叠亦可透過裁員進行整合；兩家企業過去一年已合共裁減數以千計投資銀行職位。
分析師稱，此宗交易物有所值，花旗集團最新發表的報告指，美林每股資產淨值逾40美元，單是財富管理部門每股已值16美元，美林亦持有著名資金管理公司貝萊德約五成股權。不過，花旗指，美銀收購美林會減低業界競爭，利好其他金融企業，花旗又預期當局會推出更多救市措施，穩定金融市場。
美林早段漲33%
美林受惠收購消息刺激，昨早段一度漲33%，美銀以高溢價收購未獲市場認同，昨曾挫16.4%。
事實上，早前有分析師批評美銀收購Countrywide出價過高後，今次亦可能重蹈覆轍。此外，美林深受信貸緊縮困擾，其持有的數以十億美元計的按揭相關資產大幅跌價，亦會拖累美銀業務。
彭博資訊/法新社/美聯社/英國《衛報》/道瓊斯通訊社
金融白武士再次出手
連同今次拯救美林證券，美國銀行近月第二度成為金融界救星。該行的行政總裁劉易斯6月首次出手，收購按揭貸款商Countrywide助其度過難關。不過，美銀兩次充當白武士的原因各異，救美林旨在擴展業務，收購Countrywide則為協助穩定金融市場。
一直盛傳有意收購雷曼的美銀，由於未獲美國政府承諾包底，同時亦考慮到美林業務更有利其未來發展，因此臨門一腳決定棄救雷曼，轉救美林。
行政總裁手段神奇
美銀投資銀行部門總裁莫伊尼漢曾表示，美銀有意加強發展在股市及交易顧問等非零售銀行業務；美林作為全球第六大企業併購顧問，亦是全美第三大股票包銷商，其業務遠至印度等新興市場，加上旗下財富管理業務貝萊德市值達240億美元（約1,870億港元），完全合乎美銀胃納。
美林上周股價急跌時，其主席弗萊明已指示行政總裁塞恩聯絡美銀商討出售的可能性，因此美林與美銀早就收購進行洽談，美銀與雷曼談判告吹後，便火速搭上美林。
事實上，劉易斯早在1988年處理美銀前身NCNB收購FirstRepublicBank一事上，已充份表現其化腐朽為神奇的手段。該收購被喻為美國銀行史上最具智慧交易之一，贏得敵對銀行讚譽。另一方面，熟悉劉易斯的知情人士表示，劉易斯有感要為美國金融體系穩定負責，因而在年初出手收購Countrywide。
彭博資訊/《華爾街日報》/《洛杉機時報》