美國財政部於上周日突然宣佈，美國政府將以託管形式由新成立的聯邦房屋金融局（FHFA）接管房利美及房貸美兩大半官方房地產信貸機構。巿場憧憬美國政府今次的拯救行動，變相為美國政府為兩房包底，將可挽回投資者對兩房債券的信心，兩房債券價格可回穩，有助按揭利率下跌，紓緩供樓人士的負擔。同時，世界各地不少中央銀行及金融機構均持有兩房債券，美國政府這次拯救行動，可化解持有兩房債券的中央銀行及金融機構要作出巨大撥備的危機，對環球金融市場屬正面，一度帶動環球股市出現強勁反彈。
然而，環球經濟前景仍然暗淡，令環球股市的反彈只屬曇花一現。美國8月份失業率急升至6.1%，為近5年來的高位，遠高於市場預期；8月份的非農業就業人口則大幅減少8.4萬人，高於市場估計的7.5萬人。美國就業巿場疲弱，美國消費市場勢將受到負面影響；而美國經濟有三分之二是由消費市場所帶動，可以預見美國第三季及第四季經濟增長將大幅放緩。在經濟不景氣的環境困擾下，巿場憂慮企業盈利會進一步收縮。
中國內地方面，食品價格升幅收窄至10.3%，8月份居民消費物價指數大幅回落至4.9%，創14個月以來新低。但受原材料、燃料價格大幅上漲所帶動，8月份工業品出廠價格繼續上升至10.1%，創1995年以來新高。由於工業品出廠價格持續上升，與居民消費物價指數距離拉遠，反映企業盈利仍有被蠶食的風險。投資者繼續把多個板塊的中資股盈利及評級向下修訂，資源、航運及房地產股成為機構性投資者洗倉的重災區。
雖然內地通脹降溫，有利緊縮的貨幣政策逐步放寬，但筆者估計當局在10月份召開重要會議前夕，推出放寬措施的機會不太高，有利淡友進攻。加上歐美基金為了應付季度贖回，積極在巿場沽貨套現，亦加強了淡友的氣勢。港股會否進一步下試低位，將取決於中資金融股及滙豐控股（005）等強勢股會否被進一步洗倉。
大唐發電憧憬獲准加價
恒指失守去年8月17日所創的低位19387點支持位後，下一級支持位則退守至19000點，反彈阻力則為19900至20000點，預計恒指本周的波幅將介乎19000至20000。
受燃料成本大幅上升所拖累，大唐發電（991）08年中期盈利4.06億元人民幣，較07年同期倒退77.52%，每股盈利0.03元人民幣。然而，內地上周三公佈的CPI升幅持續放緩，有利今年稍後時間再獲准提高電費，對營運狀況會有改善，筆者相信，電力股下半年將有機會走出困局。投資者不妨在5.10元附近小注吸納，目標5.60元，跌穿4.90元止蝕。
姚浩然 時富資產管理聯席董事