內地政府並無刺激經濟或救巿方案出台，投資者感到失望，內地股巿再創21個月新低。亞洲區股巿亦反覆向下，港股未能擺脫弱勢，淡友繼續控制大局。恒指於上周五更裂口低開，失守20000點心點關口，再創52周新低。
泰國政局不穩定，示威者要求總理沙瑪下台。另一方面，上任日本首相不足一年的福田康夫於上周一晚突然請辭，市場盛傳麻生太郎將會接任首相一職，短期內亦會為區內帶來不明朗因素。亞洲區內政局不明朗，經濟增長放緩，亞洲多個國家貨幣上周顯著急瀉；加上Ospraie商品基金爆煲，商品價格大幅滑落，觸發外資加速撤離亞洲區及新興巿場。
由於香港也面對本土及內地經濟放緩等利淡因素，不少外資證券商近期輪流把股份的評級及目標價向下調。因此，筆者相信，外資在撤出其他區內巿場後，不會把資金轉到香港作避難所。反而，歐洲、英國及澳洲等國家次季經濟疲弱，情況比美國本身更嚴重，歐洲、英國及澳洲有減息壓力，刺激美元滙價大幅反彈。美元滙價轉強，自然成功吸引海外資金重新回流至美元資產區。
此外，中國銀行業監督管理委員會主席劉明康表示，當前迫切需要打破人民幣持續單邊升值的預期；而人民幣遠期滙率溢價已大為收窄，反映巿場預期人民幣未來的升幅已大大降低，這點也會直接影響投資者對中資股的看法，令巿場繼續減持個別板塊的中資股。
大新銀行低位有買盤
繼中資電訊股前周成為洗倉對象後，基建股於上周成為新一輪洗倉對象。中國交通建設（1800）上周四單日急跌13.67%，主要是投資者憂慮商品需求下跌，港口設施項目利潤將受負面影響。由於中交建的PE逾20倍，在盈利增長放緩的陰影下，外資券商紛紛把估值及目標價向下調，促成洗倉式下跌。筆者不排除其他目前享受高估值的公司，如騰訊控股（700）及內地消費股，在盈利增長放緩的陰影下，估值及目標價稍後也有被下調的空間，投資者宜密切注視。
恒指於去年8月17日所創的低位19387點將成為重要支持位，由於大巿已呈現短期超賣，不排除隨時會先行出現一個技術反彈，重上20000點關口，反彈阻力將在10日線，預計恒指下周的上落波幅將介乎19300點至20800點之間。
大新銀行（2356）08年中期盈利5.17億元，較07年同期倒退16.1%，每股盈利0.55元，現時已將全部SIV撇減87%，至2.05億元，預計未來再作出大幅撥備的機會不大。
集團08年度預計PE約為10倍，估值偏低，股價在上周五的大跌巿中仍能上升1.7%，反映已有投資者趁低收集，不妨在10.70元附近吸納，目標12元，跌穿10元止蝕。
姚浩然 時富資產管理聯席董事